 Большое количество рыночных аналитиков и игроков приходят к выводу, что пресловутый пакет мер по стимулированию развития китайской экономики, принятый Пекином в размере около 600 млрд USD, и кредитные меры пока что намного более ощутимую поддержку оказали рынку меди, нежели собственно реальному сектору экономики КНР. До сего момента местные (и не только местные) наблюдатели и профессиональные участники рынка объясняли надувание очередного пузыря на рынке меди тем, что SRB (Гос. бюро управления стратегическими запасами КНР) проводит агрессивные интервенции на рынке этого металла, а объем предложения медного лома резко сократился. В общем обе причины вполне справедливы. Однако в последнее время все труднее и труднее стало скидывать со счетов те немалые деньги, которые "плещутся" на рынке фьючерсов на металлы. Китайские банки только в 1 кв. 2009 г выдали в виде новых кредитов порядка 4,58 трлн CNY (670 млрд USD), т.е. на 3,25 трлн CNY больше, чем в 1 кв. прошлого года. Только в марте рост объема выданных заемных средств в КНР составил 575% относительно того же месяца 2008 г до 1,89 трлн CNY (!!). За 1 кв. контракты на медь на Шанхайской бирже выросли в цене на 82% до 40843 CNY/т. На этой неделе объемы торговли медными фьючерсами на Шанхайской бирже достигли нового рекордного показателя в 1,32 млн лотов. Все эти вещи не могут не обращать на себя внимание со стороны участников рынка и экспертного сообщества. "Думаю большая часть денег из выданных заемных средств поступила не в реальный сектор, а, наоборот, была обращена в спекулятивный капитал", - прокомментировал ситуацию один из пекинских трейдеров, добавив, что в данный момент на рынке меди наблюдается спекулятивный пузырь, поскольку красный металл рассматривается многими инвесторами как неплохой инструмент для хеджирования своих сбережений против инфляционных рисков. Невероятное ралли на Шанхайской бирже шло с опережением относительно ЛБМ и позволило расширить арбитражное окно и увеличить запасы. "В результате, на спот-рынке меди в КНР образовался дефицит. С учетом того, что рынок находится в бэквордации, никто не хочет поставлять металл на склады Шанхайской биржи", - заявил один из местных трейдеров в интервью.
Тем не менее, рано или поздно Пекин прижмет "кредитный вентиль", и тогда, по мнению все возрастающего числа экспертов, цены на медь съедут вниз. Это может произойти уже в мае или июне. Так, авторитетное аналитической агентство Antaike полагает, что такое может произойти после того, как медь достигнет своего пика в мае. "Уверен, что в этом году цена на медь на спот-рынке не превысит 50000 CNY/т (7310 USD/т), тогда как на Шанхайской бирже фьючерсы навряд ли смогут превысить отметку в 45000 CNY/т", - считает аналитик из указанного агентства. Наблюдатели и трейдеры не перестают обращать внимание на то, что фундаментальные факторы на рынке меди выглядят слабо, а сегодняшние в некотором смысле искусственно высокие цены приводят к дальнейшему разрушению спроса на медь со стороны конечного потребителя. "Большинство конечных потребителей меди не смогут принять цены выше 40000 CNY/т, особенно если учесть то, что происходит сейчас в мировой экономике, и на финансовом рынке США в частности", - изложил свою оценку один из пекинских трейдеров. В общем и целом, подобное отношение к происходящему разделяли и разделяют обозреватели издания МеталлИндекс.Ру. Импорт меди (включая анодный металл и заготовку) в КНР в марте в очередной раз, как и ожидалось, побил все рекорды, составив 374957 т (+13,86% к февралю и +56% к марту 2008 г). Мощные интервенции SRB, несомненно, оказывают меди квази-фундаментальную поддержку, а также подогревают спекулятивный спрос. Однако рано или поздно эта "вакханалия" должна закончиться, и рынок может мгновенно оказаться в состоянии избытка металла. Производители меди пока шикуют за счет китайского налогоплательщика, однако оказались искусственно выведены за рамки рыночных реалий и все менее готовы адекватно реагировать на проблемы с физическим спросом на их продукцию. Такая ситуация не может в конечном итоге оказаться не слишком полезной для отрасли в целом, не говоря уже о секторах промышленности, являющихся конечными потребителями меди.
|
|
