![](/images/emp.gif)
Спад на рынке железной руды ускорился в связи с катаклизмами в Японии. Однако главной его причиной была и остается ситуация в Китае, и прогноз развития тенденции пока неясен.
![](/images/emp.gif)
Землетрясение и цунами нарушили энергоснабжение японских сталелитейных заводов и повредили портовые мощности. В этой ситуации крупнейшие предприятия были остановлены, а поставщики железной руды переадресовали несколько судов в Китай, куда и без того поступает две трети австралийского железорудного экспорта. Эта сравнительно небольшая добавка оказала на рынок скорее психологический эффект. Однако цены все равно ускорили падение. Китайские заводы сейчас не склонны к закупкам: во-первых, они уже создали неплохие запасы сырья, а, во-вторых — есть смысл подождать дальнейшего снижения цен в связи с ослаблением японского спроса. Поэтому цены на руду упали в середине марта до 168-170 долларов за тонну — на 15% от февральского пика (около 200 долларов). Трейдеры и аналитики не ожидают изменения тенденций в скором будущем: по их мнению, основной причиной январского бума была спекулятивная активность, а сейчас просто продолжается коррекция, слегка ускорившаяся в связи с событиями в Японии.
![](/images/emp.gif)
Учитывая высокий уровень запасов сырья у китайских производителей и в портах, а также ожидания дальнейшего снижения цен из-за японских событий, агентство HNA Topwin Futures в Шанхае прогнозирует, что цена на руду упадет до 160 долларов за тонну. Тем не менее надолго эта тенденция не сохранится. По мнению экспертов Citigroup, напряженность с поставками настолько велика, что рынок поглотит все, что поступит из других регионов. По их прогнозу, скоро цены на руду восстановятся до 190 долларов и сохранятся на уровне, значительно превышающем 100 долларов в ближайшие пару лет. В частности, на 2012 год аналитики Citigroup прогнозируют цены на руду порядка 140 долларов за тонну. А в среднесрочной перспективе начнется бум в связи с восстановительными работами в Японии, для которых потребуются значительные объемы стальной продукции.
![](/images/emp.gif)
И все же будущее сырьевых рынков определит развитие событий в Китае. Стремление правительства затормозить инфляцию, которая достигла двухмесячного максимума — 4,9%, привело к ужесточению кредитной политики, что в комбинации с низкими ценами на сталь и обусловило коррекцию на рынке железной руды. Многие эксперты полагают, что грядущее повышение японского спроса только отсрочит неизбежный спад, и эта отсрочка может превратить его в обвальное падение. Так, преподаватель Йельского университета Викрам Маншарамани (известный успешными инвестициями в ценные бумаги) считает, что нынешняя ситуация стимулирует горнорудные компании к ускоренному расширению добычи, и отсрочка в снижении спроса “сделает итоговую коррекцию более резкой, чем если бы избытки руды попали на рынок сейчас”. Причем достаточно высока вероятность, что реализуется еще более суровый сценарий развития событий.
![](/images/emp.gif)
Сейчас инвесторы относятся к Китаю с большой осторожностью. Имеются обоснованные опасения, что когда лопнет спекулятивный пузырь на рынке недвижимости, последствия этого взрыва для мировой экономики окажутся не менее серьезными, чем начало ипотечного кризиса в США. По этому поводу, кстати, стоит вспомнить слова Чака Принса, тогда еще главы Citigroup, сказанные им в интервью Financial Times относительно тенденций на рынке жилья в июле 2007 года — через год после того, как на нем лопнул пузырь, и за пять месяцев до начала мировой рецессии: “Когда музыка перестанет играть, ситуация усложнится. Но пока она звучит, следует танцевать”. Насколько именно “усложнилась ситуация”, когда “музыка прекратилась” — общеизвестно. А сейчас, как считает Маншарамани, мир пляшет под другую музыку — с потенциально катастрофическим финалом.
![](/images/emp.gif)
И действительно, в Китае сейчас налицо все признаки неустойчивого бума, и главный из них просматривается на рынке жилья, где инвестиции достигли опасного уровня в 6% ВВП. Именно при таком их объеме лопнул спекулятивный пузырь на жилищном рынке США в 2006 году. Более того, на последние десять лет невозвращенные долги застройщиков и держателей жилищных ипотек в Китае увеличились в пять раз, а непогашенные остатки ссуд выросли вдвое только за последние три года. А еще хуже, что правительство Китая слишком щедро вкладывало деньги в создание спроса, который так и не насытился. В результате этих инвестиций возникли “города-призраки”, в частности, Кунбаши — город во Внутренней Монголии, спроектированный на 1,5 млн. жителей, реальное население которого составляет всего 20 тыс. человек. Или, например, новый торговый центр New South China Mall, построенный неподалеку от Гуанчжоу в расчете на полторы тысячи арендаторов, которых в реальности оказалось всего несколько десятков. В этих и многих других случаях “доля успешных попыток” составляет примерно 1%, а пустующие дома, магазины и административные центры могут оказаться прелюдией к резкому сокращению правительственных инвестиций в строительство и инфраструктуру.
![](/images/emp.gif)
В результате Китай, который в последние годы обеспечивал работу одного из двигателей мировой экономики — сырьевого — резко сократит потребление металлов, которые используются в строительстве. По оценкам Goldman Sachs, китайский вклад в мировой спрос на медь, алюминий, цинк, свинец и никель составляет около 40%, хотя в 2000 году его доля потребления этих металлов находилась в пределах 6-16%. Кроме того, сейчас страна обеспечивает примерно половину мирового потребления нерафинированной стали. И снизится мировой спрос на сырье, за счет которого процветают такие страны, как Бразилия и Австралия, а также — крупнейшие мировые производители горнорудного оборудования. Причем все эти компании — потребители стальной продукции, как и горнорудные корпорации, не говоря уже о верфях, на которых строятся суда для доставки в Китай руды и коксующегося угля. Так что если экономика Поднебесной замедлится хотя бы до 5% в год — эффект будет сокрушительным.
![](/images/emp.gif)
Правда, пока китайская музыка звучит весьма впечатляюще.