![](/images/emp.gif)
Последствия финансового кризиса стали ощущать на себе металлурги. Вчера первой о пересмотре инвестпроектов объявила Highland Gold, ведущая добычу золота в России. Крупные металлургические компании пока уверяют, что у них нет проблем и инвестпрограммы будут реализованы полностью. Однако в ломозаготовке уже начался полномасштабный кризис.
![](/images/emp.gif)
Вчера Highland Gold, добывающая золото в России и на 40% принадлежащая компании Millhouse Романа Абрамовича, сообщила о намерении выделить приоритетные проекты для финансирования в условиях волатильной ситуации на рынках. В отчете компании отмечается, что ситуация уже "негативно отразилась на стоимости акций", и 15 сентября компания привлекла долгосрочный кредит МДМ-банка на сумму $20 млн для инвестирования текущих капиталовложений.
![](/images/emp.gif)
Комиссия Роснедр уже изменила для Highland Gold условия лицензионного соглашения по освоению месторождения Тасеевское в Забайкальском крае, сдвинув сроки начала работы фабрики с 2010 года до 1 июня 2013 года. В то же время в Highland Gold "Ъ" заверили, что речь не идет об урезании программ. "Мы не рассматриваем продажу активов. Наоборот, будем изучать возможности приобретения производящих рудников",— сообщил представитель компании Сергей Лавриненко. Планы Highland и рост стоимости золота уже воодушевили инвесторов — вчера акции компании выросли на 20,75%.
![](/images/emp.gif)
Об аналогичных шагах говорят и другие участники отрасли. В золотодобывающей компании "Высочайшем" "Ъ" заверили, что готовы покупать на рынке проекты, еще не выведенные на стадию производства. В то же время в компании отмечают объективное удлинение горизонтов инвестирования с трех до пяти лет, что может спровоцировать волну продаж низкорентабельных активов.
![](/images/emp.gif)
Но, например, в ломозаготовке уже наступил настоящий кризис. По итогам последних трех месяцев стоимость тонны лома упала почти на 40% — до 7-8 тыс. руб. "Сейчас все предприятия снижают закупочные цены на лом, в том числе и наше. Это объясняется тем, что существовавшие цены были завышены почти вдвое из-за роста мировых цен на лом. Сейчас в Европе цены резко снизились, что позволило и нам снижать цены",— сообщил начальник бюро металлолома Магнитогорского меткомбината (ММК) Александр Сергеев. По его словам, металлурги не раз предупреждали поставщиков лома о снижении цен, указывая, что существующие цены не отражают рыночную ситуацию. Дмитрий Парфенов из ИК "Проспект" считает, что в условиях финансового кризиса до трети независимых ломозаготовителей может быть поглощено более крупными игроками.
![](/images/emp.gif)
В то же время сталелитейные компании не признаются в наличии проблем. В Новолипецком меткомбинате (НЛМК) "Ъ" заверили, что не будут пересматривать инвестпрограмму. "Мы считаем, что нет фундаментальных причин для резкого падения мировых цен на сталь, и уверены в дальнейшем росте российской экономики",— поясняют представители НЛМК. В Evraz Group также говорят, что планов по сокращению инвестпрограмм у них нет. "Чистый долг компании составляет около $9,2 млрд (соотношение с EBITDA — 1.— "Ъ"), что позволяет чувствовать себя достаточно комфортно",— поясняют в группе. В "Северстали" "уверены, что ситуация стабилизируется", поэтому, говорит финансовый директор компании Сергей Кузнецов, она намерена продолжать выполнение своей инвестпрограммы. А ММК вчера даже увеличила инвестпрограмму до 2017 года — с $11 млрд до $14 млрд.
![](/images/emp.gif)
Представители цветной металлургии также настроены оптимистично. "Мы намерены реализовать свою инвестпрограмму в полном объеме",— утверждают в "Русале". Гендиректор "Алкоа Рус" Евгений Лузов говорит, что компания не пересмотрит инвестиционные планы в России. ""Алкоа" уже проделала работу по избавлению от непрофильных бизнесов, продав их или переведя на аутсорсинг в течение последних лет,— пояснил господин Лузов.— Широкая производственная линейка гарантирует нам относительную стабильность даже в самых нестабильных ситуациях".
![](/images/emp.gif)
Мария Кальварская из "КИТ Финанса" объясняет ситуацию тем, что российские сталелитейные компании демонстрируют высокие денежные потоки на фоне высокой стоимости металлов. Евгений Рябков из "АнтантаПиоглобал" отмечает, что соотношение долга к EBITDA у отечественных металлургов лучше, чем у их зарубежных конкурентов (см. таблицу). "С одной стороны, у наших компаний еще есть резерв, и они могут занимать деньги,— полагает аналитик.— Однако с другой стороны, как в условиях кризиса банки будут их кредитовать — большой вопрос". По оценке Александра Пухаева из ВТБ, проблемы могут возникнуть у НЛМК при привлечении финансирования на уже объявленные сделки по покупке новых активов (на американскую John Maneely Company требуется $3,53 млрд). Николай Сосновский из "Уралсиба" добавляет, что если кризис продолжится и разовьется, то "Северстали" при сравнительно низкой марже и высокой чувствительности к снижению цен на сталь, возможно, придется отказаться от непрофильных активов — например, золотодобычи.
![](/images/emp.gif)
Прогнозы аналитиков для цветной металлургии хуже. "В последний год сильно упали цены на никель, цинк, медь, что сказывается на рентабельности производителей цветметов и на их возможности привлекать финансирование, так что в случае затяжного финансового кризиса они могут пострадать больше всего",— добавляет аналитик CiG Евгений Буланов. Господин Пухаев полагает, что, возможно, "есть проблемы у "Полиметалла", которому нужно закрыть краткосрочный долг". К "зоне риска" он относит и ОК "Русал" из-за высокого долга и большого объема запланированных инвестиций.
Долговая нагрузка российских и зарубежных металлургических компаний
EBITDA за январь-июнь,$млн; Чистый долг,$млн; Долг/EBITDA.![](/images/emp.gif)
"Северсталь"* - 5500/ 996,5/ 0,18
Evraz Group - 9000/ 9280/ 1,03
"Мечел" - 4400/ 3125/ 0,71
НЛМК - 5300/ 360/ 0,07
ММК - 3200/ 489/ 0,15
Средневзвешенное 0,52
ArcelorMittal - 26180/ 30718/ 1,17
Nippon Steel - 7055,24/ 12475/ 1,77
ThyssenKrupp - 7568/ 2997/ 0,40
US Steel - 2974/ 2877/ 0,97
Baoshan Iron&Steel - 5574/ 5598/ 1,00
Angang Steel - 2866,6/ 178,6/ 0,06
Средневзвешенное 1,05
Источник: ИК "АнтантаПиоглобал".
![](/images/emp.gif)
*В среду "Северсталь" объявила о привлечении кредита на $1,2 млрд.