![](/images/emp.gif)
Рост капитализации "Металлоинвеста" в связи с подорожанием железной руды не оставил равнодушными экс-миноритариев компании. Бывшие акционеры Лебединского ГОКа, у которых в августе 2007 года акции были принудительно выкуплены, обратились в суд с иском о возмещении упущенной выгоды на общую сумму $1,3 млн. Претензии истцов связаны с разницей между нынешней капитализацией компании и той, которая существовала в период выкупа акций. Впрочем, случаи удовлетворения исков о возмещении упущенной выгоды в России крайне редки.
![](/images/emp.gif)
Несколько дней назад в арбитражный суд Москвы поступили иски от 11 бывших миноритарных акционеров ОАО "Лебединский ГОК" (ЛГОК) на общую сумму 29,8 млн руб. ($1,3 млн). Ответчиком по искам выступает ЗАО "Газметалл", которое выкупало в прошлом году акции миноритариев ЛГОКа ("Газметалл" имел в тот период 99,47% его акций). По информации арбитражного суда, опубликованной на его сайте, истцы требуют только денежную сумму, не оспаривая сам выкуп акций.
![](/images/emp.gif)
По закону "Об акционерных обществах" владелец более 95% акций компании вправе принудительно выкупить акции у миноритариев. 2 августа 2007 года ЗАО "Газметалл" объявило, что его доля в уставном капитале ЛГОКа составляет 99,47%, и выставило оферту по цене 8015 руб., или $314 по курсу $25,5, за одну обыкновенную акцию. Исходя из количества акций компании (18,7 млн), "Газметалл" оценил ЛГОК в $5,8 млрд, а миноритарии получили за свои акции $30,7 млн.
![](/images/emp.gif)
В "Металлоинвесте" (правопреемник "Газметалла") суть исковых требований объяснили тем, что к моменту вытеснения миноритариев ЛГОК был оценен в $6 млрд, а теперь миноритарии требуют возместить им упущенную выгоду из-за возросшей, по их оценкам, в десять раз капитализации ЛГОКа. Миноритарии считают, что комбинат стоит сейчас $60 млрд (это почти вдвое больше стоимости всего "Металлоинвеста").
![](/images/emp.gif)
При этом "Газметалл" щедро заплатил своим акционерам. Старший юрист корпоративной практики компании "Вегас Лекс" Александр Чернышев рассказал, что для покупки акций используется самая высокая из трех оценок — независимой оценки, цены приобретения мажоритарным владельцем акций на рынке до оферты миноритариям и средневзвешенной стоимости акций, если они торгуются на бирже. Акции ЛГОКа последние полгода торговались в РТС с широким спрэдом: спрос $130-150 за бумагу, предложение — $300. То есть средневзвешенная цена была $225 за бумагу. Таким образом, "Газметалл" покупал бумаги у миноритариев с премией 28,3%.
![](/images/emp.gif)
Капитализация компаний, подконтрольных "Металлоинвесту", впрочем, выросла за последние полгода примерно вдвое: в июне 2007 года "Газметалл" оценивал себя в $15 млрд, но за последний год стоимость цен на железную руду выросла на 65%. По неофициальным данным, в результате предварительной оценки "Металлоинвеста" для сделки с "Норникелем" стоимость компании составляет сейчас $26-30 млрд. Аналитик ИГ "Капиталъ" Павел Шелехов считает, что ЛГОК стоит при этом около $6,5 млрд.
![](/images/emp.gif)
Иски, связанные с вытеснением миноритариев, в суды уже подавались, например, акционерами СУАЛа (вошел в ОК "Русал" в 2007 году). Его акционер пожаловался даже в Конституционный суд (КС), но тот 3 июля 2007 года признал, что вытеснение миноритарных акционеров мажоритарными соответствует Конституции. По мнению КС, миноритарии вправе лишь оспорить в суде цену выкупа акций, определенную независимым оценщиком.
![](/images/emp.gif)
Юристы говорят об отсутствии в практике примеров исков о возмещении упущенной выгоды, аналогичных поданным бывшими миноритариями ЛГОКа. Адвокат коллегии "Юков, Хренов и партнеры" Дмитрий Степанов объяснил, что у миноритариев есть возможность взыскания убытков в случае, если они докажут, что мажоритарий в шестимесячный срок до выкупа совершил сделку по приобретению акций этой же компании по более высокой цене. "Миноритарии могут также потребовать назначения финансово-экономической экспертизы, где эксперт подтвердит, что цена выкупа была значительно уменьшена. Однако на практике сделать это весьма сложно",— говорит адвокат.
![](/images/emp.gif)
Руководитель судебно-арбитражной практики юридической компании "Яковлев и партнеры" Кира Корума отмечает, что бывшие акционеры, предъявляя иск о возмещении упущенной выгоды, не рассматривают обратную ситуацию — возможность уменьшения стоимости акций и соответствующего иска к ним со стороны мажоритарного акционера. "Возможность удовлетворения исков, подобных поданным экс-акционерами ГОКа, ставит под вопрос само существование фондового рынка, поскольку весь смысл сделок с ценными бумагами в ожидаемом увеличении их цены",— говорит адвокат адвокатского бюро "Бартолиус" Юлий Тай. По его словам, случаи удовлетворения исков о возмещении упущенной выгоды в России вообще крайне редки.