Обзор цветной металлургии 12.11-18.11

Минувшая неделя оказалась еще хуже позапрошлой практически для всего комплекса базовых металлов (за исключением олова). Несмотря на то, что ряд аналитиков выказывал некоторые опасения в своих прогнозах, практически никто мог предсказать такое количество негатива. В наибольшем минусе оказался цинк - трехмесячные фьючерсы на этот металл потеряли за неделю 7,16%, закрывшись в пятницу на ЛБМ на уровне отметки в 2530 USD/т. Цены на остальные металлы по трехмесячным контрактам также просели: свинец - 5,29% до 3350 USD/т, медь - 1,14% - 6950 USD/т, алюминий - 2,30% до 2550 USD/т, никель - 6,5% до 31650. "Белой вороной", как это в последнее время часто бывает, оказалось олово, цена на которое выросла за неделю по трехмесячным контрактам на 3,69% до 17575 USD/т.
Плохие новости с макроэкономического фронта, как всегда, внесли свою существенную лепту в ослабление рынка металлов, однако не меньший, а возможно больший удар пришел со стороны изменения фундаментальных факторов - в четверг были опубликованы данные нац. стат. службы Китая по производству металлов в октябре, из которых всем стало ясно, что темпы роста добычи и металлургического производства в Поднебесной явно недооценены. Особенно резкий рост объемов производства был зафиксирован по цинку и меди (см. соотв. раздел). С другой стороны, данные по импорту меди и медных сплавов за октябрь мало кого удивили; сохранение этого показателя на достаточно высоком уровне во многом объясняется низкими ценами в августе, т.е. когда заключалась большая часть сделок. В результате скачок объемов импорта меди только сыграл на руку медведям, поскольку главный вывод, который был сделан участниками рынка с учетом роста производства этого металла внутри страны, звучит так: "Китай наполнил свои стратегические запасы по самую "кромку", и дальнейшие покупки будут весьма ограничены. Вышедшие на прошлой неделе неплохие данные по производству металлов в Перу за первые 9 месяцев этого года также "пришлись по вкусу" медведям. Беспокойства по поводу здоровья экономики США, а также "волны на поверхности" мирового кредитно-финансового рынка, являющиеся продолжающимися последствиями кризиса на американском сабпрайме (рынке высокорискованного ипотечного кредитования), без сомнения продолжают подрывать как фондовые, таки товарно-сырьевые рынки, а также производить мультиплицирующий эффект на любой фундаментальный негатив. Риски, связанные с наступлением рецессии в Штатах, заставляют многих инвесторов пересматривать свои прогнозы по спросу на рынке металлов в будущем.
В конце недели новости, пришедшие с другого берега Атлантики, показали снижение промышленного производства в США в октябре - впервые за последние пять месяцев. Консолидированное мнение рынка предсказывало незначительный рост этого показателя. Другие макроэкономические индикаторы США, опубликованные на прошлой неделе (индекс потребительских цен, рост объемов розничных продаж и пр.), оказались вполне соответствующими ожиданиям, и их эффект на рынки оказался по большей части нейтральным. Рост промышленного производства в Китае, в свою очередь, замедлился в октябре до 17,9% с сентябрьского уровня в 18,5%, о чем стало известно в четверг. Инфляция в Китае выросла в октябре на 6,5% относительно цен октября 2006 г. Нарастающее инфляционное давление может заставить китайский центробанк поднять учетную ставку в 6-й раз за этот год. Кроме того, на прошлых выходных китайский центробанк повысил норму резервирования для коммерческих банков (уже в девятый раз подряд за этот год), в очередной раз, таким образом, "затянув гайки" в сфере кредитно-денежной политики. Немецкий институт ZEW опубликовал на прошедшей неделе ряд индикативных показателей, которые не оправдали ожиданий большинства экспертов. Индекс инвестиционных ожиданий ZEW снизился до рекордно низкого уровня за 15 лет в -32,5 - предыдущее значение составляло -18,1. Индекс текущей экономической ситуации ZEW снизился с 70,2 до 70. В общем и целом, институт ZEW предсказывает замедление экономики Германии, возможно существенное. Доклад организации экономического сотрудничества и развития (OECD), опубликованный еще до начала прошлой рабочей недели, предсказывает резкое снижение объемов промышленного производства в первой половине 2008 г в странах-членах этой организации. Из других новостей недели следует отметить землетрясение в Чили, оказавшее мгновенную поддержку рынку базовых металлов. Однако уже короткое время спустя для участников рынка стало очевидным, что последствия землетрясения невелики и не смогут оказать существенного влияния на ситуацию с предложением.
Медь продолжила снижаться на прошлой неделе на фоне непрекращающегося роста запасов этого металла на ЛБМ - к пятнице этот показатель достиг отметки в 179650 т. Таким образом, рост запасов меди на ЛБМ за последние пять месяцев составил порядка 50% - не очень хороший симптом, по мнению быков. Красный металл продолжает чувствительней остальных реагировать на возможные изменения темпов рота американской экономики. Участники рынка также отмечают продолжающиеся беспокойства и сомнения по поводу китайского спроса, которые за последнюю пару месяцев начал сдавать позиции. Новости о землетрясении в Чили оказали кратковременную поддержку меди, заставив ее в середине недели вырасти выше отметки в 7380 USD/т, однако уже в четверг стало ясно, что никаких серьезных последствий на чилийских предприятиях не наблюдается. Импорт меди и медных сплавов в Китай снизился до 204424 т в октябре с сентябрьского уровня в 216640 т. Импорт меди в Китай в январе–октябре 2007 г. возрос на 39% по сравнению с аналогичным периодом 2006 г. и составил 2,33 млн т. Национальная служба статистики Китая (NBS) опубликовала в конце прошлой недели данные по производству металлов в этой стране за октябрь. Выпуск меди вырос на 44% по сравнению с аналогичным периодом 2006 г и на 15% по сравнению с сентябрем 2006 г до 358000 т. Всего за 10 месяцев выпуск меди в Китае вырос на 19% по сравнению с январем-октябрем 2006 г до 2,849 млн т. Очевидно, что вся эта статистика не может доставить большой радости быкам. Рост производства меди в стране может привести к снижению поставок из-за рубежа, согласно мнению, высказанному ранее аналитической группой Antaike. Плавильные заводы в стремлении обеспечить себя сырьем увеличили в октябре объемы закупок как медного концентрата, так и медного лома. Согласно оценкам группы ICSG, опубликованным в конце недели, избыток на рынке меди в августе составил порядка 60000 т. Тем не менее, с учетом сезонной поправки в августе наблюдался дефицит порядка 10000 т. Накопленный за август избыток, по мнению группы, в основном обусловлен снижением потребления красного металла во некоторых регионах мира в связи с отпускным периодом. Всего за первые 8 месяцев дефицит на рынке меди составил 260000 (с учетом сезонной поправки дефицит составил 124000 т). Потребление рафинированной меди за первые 8 месяцев, по оценкам группы, выросло на 7,5% (относ. января-августа 2006 г) до 12,267 млн т. Однако в августе потребление меди снизилось на 3,64% по сравнению с июлем до 1,455 млн т. Мировое производство рафинированной меди выросло за первые 8 месяцев на 4,9% до 12,009 млн т. В августе рост мирового производства меди составил лишь 0,33% по сравнению с июлем. Первичное производство меди выросло на 4,5% (наибольшая доля этого прироста приходится на увеличение выпуска меди по технологии SX-EW), тогда как вторичное производство меди выросло на 6,9%. Производство рафинированной меди выросло за 8 месяцев практически во всех регионах, за исключением Европы (где оно практически не изменилось): Африка - 15%, Сев. и Южн. Америка - 2%, Азия - 9%, Океания - 8%. Китай оказался основным драйвером мирового потребления меди, где видимый спрос вырос за 8 месяцев на 38%. Рост потребления меди за пределами Китая составил в январе-сентябре порядка 0,5%. Рост/снижение потребления меди по регионам за первые 8 месяцев выглядит следующим образом: Азия (за исключением Китая) - +4%, Африка - +7%, Сев. и Южн. Америка - -2,4%, Европа - -2,3%, Океания - -9%. Выпуск рафинированной меди в Казахстане в виде заготовок, кроме изделий спеченных, подвергнутых прокатке, экструдированию и ковке, за 10 месяцев снизился на 6,5% до 325377 т. По данным ФТС РФ, Россия экспортировала в январе-сентябре 202200 т рафинированной меди, т.е. на 8,13% больше, чем за аналогичный период 2006 г. Из других новостей недели стало известно, что канадская компания First Quantum произвела рекордное количество меди за III кв., составившее 57565 т, что на 27% выше аналогичного показателя за III кв. 2006 г.
Цинк оказался "лидеров" среди остальных металлов, продемонстрировав недельное снижение более 7%, невзирая на снижение запасов этого металла на ЛБМ до 82450 т. Стат. данные, вышедшие на неделе, определенно оказали давление на рынок цинка. Экспорт цинка и его сплавов из Китая составил 8964 т в октябре и 258261 т по итогам 10 месяцев, что на 21% больше, чем за аналогичный период 2006 г. Согласно данным, опубликованным в конце минувшей недели нац. стат. службой Китая, производство цинка в этой стране за октябрь выросло на 24% (к соотв. месяцу 2006 г) до 342000 т, всего за первые 10 месяцев рост составил 19% до 2,2% по сравнению с аналогичным периодом 2006 г до 296765 т. Из других новостей недели стало известно, что ОАО "Челябинский цинковый завод" (ЧЦЗ) планирует увеличить объем производства цинка в концентрате на свинцово-цинковом месторождении Акжал в Казахстане до 50000 т/год.
Свинец снизился в цене более чем на 5% на фоне роста запасов этого металла на ЛБМ до 42750 т. Стат. данные по выпуску свинца в Китае в январе-октябре, вполне вероятно, оказали давление на рынок. Производство свинца в Поднебесной за первые 10 месяцев выросло на 5,4% до 2,188 млн т. Только в октябре рост производства оказался нулевым (всего в октябре Китай произвел 217000 т свинца), однако многие игроки считали, что он будет отрицательным. Производство свинца в Казахстане также выросло за первые 10 месяцев на 3,3% до 99266 т. На минувшей неделе стало также известно, что Китайская производитель свинца и серебра, компания Henan Yuguang Gold & Lead Co (YGLC) намеривается объединить усилия с другой компанией - Western Mining Co, занимающейся добычей свинца и цинка - для строительства плавильного завода по производству нерафинированного свинца в китайской провинции Qinghai. Протокол о намерениях между компаниями уже подписан. Строительные работы по проекту должны начаться в 2008 г, тогда как завершение проекта планируется на конец 2009 г. Продукция предприятия будет распределяться между его владельцами.
Алюминийумеренно (по сравнению с другими металлами) снизился в цене на фоне незначительного роста запасов этого металла на ЛБМ до 917900 т. Определенную поддержку "крылатому металлу" оказало заявление российского РУСАЛа о диверсификации его деятельности в будущем - мало кто из быков хочет слышать о закладке очередного завода российским гигантом. Экспорт алюминия и его сплавов из Китая в октябре 2007 г, по данным таможни этой страны, составил 31819 т, а с января по октябрь – 444747 т, что на 57 % ниже, чем за аналогичный период прошлого года. Объем экспорта алюминия в октябре был самым низким с 2004 г, а объем чистого экспорта – самым низким с апреля этого года. В свою очередь стат. служба Китая констатировала рост производства алюминия в октябре на 37% по сравнению с аналогичным месяцем 2006 г до 1,12 млн т, всего за первые 10 месяцев рост составил 35% до 10,03 млн т. По данным ФТС РФ, в январе–сентябре 2007 г. Россия экспортировала 2,917 млн т необработанного алюминия (-4,46% к январю-сентябрю 2006 г). Импорт алюминиевого лома в Китай сократился в октябре на 17,55% по сравнению с октябрем прошлого года и составил 181050 т. Всего за 10 месяцев рост импорта алюминиевого лома составил 20,9% до 1,71 млн т. Из других новостей стало известно, что чистая прибыль канадского производителя алюминия Alcan резко снизилась в III кв. до 180 млн USD, тогда как за аналогичный период 2006 г этот показатель составил 453 млн USD. Падению способствовал слабый доллар и рост сырьевых издержек. Снижению прибыли не помешал 7,9%-й рост продаж, с 5,8 млрд USD годом ранее до 6,2 млрд USD. Чистый доход за первые 9 месяцев года сократился на 11,3%, до 1,2 млрд USD вопреки 10,5%-му росту продаж до 19,3 млрд USD (по сравнению с тем же периодом прошлого года).
Олово продолжило расти, устанавливая новые абсолютные рекорды за всю историю существования этого контракта (на неделе олово протестировало рекордную отметку в 17576 USD/т) и невзирая на рост запасов на ЛБМ почти до отметки в 13550 т. В последнее время олово стало совершенно "отстегнутым" от остального комплекса базовых металлов, однако, как известно, у него есть на то причины, причем фундаментальные причины. Экспорт олова и его сплавов из Китая, по данным таможни этой страны, составил в октябре 733 т, в январе-октябре 2007г. – 21406 т, что означает рост за первые 10 месяцев на 36% по сравнению с аналогичным периодом 2006 г. В свою очередь национальная стат. служба Китая констатировала рост производства олова в этой стране за октябрь на уровне 6,8% (относ. октября 2006 г) до 13200 т. Всего за первые 10 месяцев рост производства составил 8% до 124800 т. Производство олова в концентрате в Перу выросло в сентябре на 14,2% к сентябрю 2006 г до 3369 т, всего за 9 месяцев в этой стране было выпущено 29185 т, т.е. практически столько же, сколько в январе-сентябре 2006 г (29136 т). Согласно предварительным данным Минторга Индонезии, в октябре объем металла, прошедшего предэкспортный контроль, составил 13509 т, что значительно выше сентябрьского объема экспорта в 9415 т. Тем не менее, следует отметить, что реальные объемы экспорта олова значительно расходились с данными исследований в последние месяцы. В начале неделе стало также известно, что индонезийский экспорт олова в период с февраля по октябрь составил 74676 т – вряд ли такая цифра может служить утешением для медведей. Из других источников стало известно, что начало сезона дождей на индонезийских островах Bangka и Belitung привело к снижению в этом месяце объемов поставок руды на независимые индонезийские предприятия, занимающиеся производством олова, более чем на 20%. По оценкам официального представителя, в этом месяце на предприятия консорциума независимых производителей (включает в себя 10-ть частных индонезийских компаний) в общей сложности будет поставлено 3500 т оловянной руды, что заметно ниже среднемесячного показателя в 4500 т.
Никель значительно откатился за неделю на фоне продолжающегося роста запасов этого металла на ЛБМ, уровень которых в пятницу почти достиг отметки в 41400 т. Уверенность инвесторов по поводу возвращения спроса на рынок нержавейки в последнее время заметно пошатнулась. Кроме того, на позапрошлой неделе никель продемонстрировал чрезмерно быстрые темпы роста, и в условиях созданной перекупленности некоторая коррекция была неизбежна. Национальная стат. служба Китая констатировала рост производства никеля в этой стране за октябрь на уровне 1,7% (относ. октября 2006 г) до 9900 т. Всего за первые 10 месяцев рост производства составил 23% до 102400 т. Как стало известно на минувшей недели из данных ФТС РФ, в январе–сентябре 2007 г. Россия экспортировала 180200 т необработанного никеля, т.е. на 4,15% меньше, чем в январе-сентябре 2006 г. Авторитетная исследовательская группы Brook Hunt, как стало известно на минувшей неделе, предсказывает образование избытка на рынке никеля в этом году на уровне 30000 т (см. разд. "Прогнозы"). Из других новостей недели стало известно, что строительные работы по мадагаскарскому никелевому проекту мощностью 60000 т/год начались. Австралийский производитель никеля, Mincor Resources NL, сообщила, что по итогам квартала, завершившегося 30 сентября 2007г., производство никеля в концентрате компанией достигло рекордного уровня - 4359 т. Mincor Resources NL намерена увеличить производство никеля на 18% - до 20000 т в год в 2008/2009 финансовом году. Из российских источников стало известно, что чистая прибыль ОАО ГМК «Норильский никель» в январе-сентябре 2007 года по РСБУ составила 121,012 млрд рублей, что почти в 3 раза больше показателя аналогичного периода прошлого года (40,682 млрд рублей). Выручка за 9 месяцев текущего года увеличилась на 39% до 233,544 млрд рублей с 167,828 млрд рублей.
Золото, как многие участники и аналитики рынка предсказывали, продемонстрировало существенное снижение. Декабрьские фьючерсы на желтый металл снизились за неделю в цене на подразделении Comex нью-йоркской Mercantile Exchange на 5,71%, закрывшись вечером в пятницу на отметке в 787 USD за унцию. Серебро и палладий по декабрьским контрактам снизились в цене за неделю на 6,65% и 2,76% до 14,51 USD за унцию и 365,85 USD за унцию соответственно. Единственным "аутсайдером" оказалась платина, цена на которую по январским контрактам выросла за неделю на 1,91% до 1453,2 USD за унцию. Впрочем, это не так удивительно, поскольку, оказавшись в "противофазе" с остальными драгметаллами, платина к концу прошлой недели выглядела явно перепроданной и недооцененной. Что касается золота, то причины его столь резкого снижения, как и ожидалось большинством игроков, были преимущественно техническими. Невероятное сильное и продолжительное ценовое ралли по золоту, продолжавшееся вплоть до конца позапрошлой недели, очевидно, привело к перекупленности, и коррекция в связи с массовой фиксацией прибыли, как и ожидалось, была неизбежной. Нет нужды упоминать, что великолепные фундаментальные позиции желтого металла продолжают сохраняться, на фоне слабеющего "американца" (в пятницу курс единой европейской валюты против американского доллара опять приблизился в плотную к отметке в 1,47) и исторически высоких цен на нефть (декабрьские фьючерсы на американскую "легкую" нефть закрылись в пятницу выше отметки в 95 USD/баррель).
Прогнозы
Из опубликованных на минувшей неделе средне- и долгосрочных экспертных оценок стоит отметить ценовой прогноз мультинационального банка Citigroup. Согласно оценкам аналитиков этого банка, средняя цена на медь в 2008 г, 2009 г и 2010 г составит 3,50 USD/фунт, 3 USD/фунт и 3 USD/фунт соответственно. Банк сохраняет бычий настрой в отношении красного металла, указывая на такие факторы, как раздувание кап. затрат на реализацию меднодобывающих проектов, недостаточное количество новых добывающих мощностей на горизонте, низкий уровень запасов, раздувание производственных затрат и, разумеется, растущие аппетиты Китая. К конечном итоге эксперты приходят к выводу, что гарантом стабильности высоких цен на медь в среднесрочной перспективе является дефицит на рынке медных концентратов.
По алюминию аналитики банка дали весьма оптимистический прогноз на 2008 г на уровне 1,2 USD/фунт. Долгосрочный прогноз по алюминию банка находится на уровне 1 USD/фунт. Банк отметает в сторону всякие опасения по поводу снижения темпов экономического роста в США, высокого уровня запасов металла и значительного наращивания производственных мощностей в китайской алюминиевой промышленности. По мнению аналитиков, динамика роста спроса на крылатый металл в Поднебесной дает необходимый запас уверенности, что все вышеуказанные факторы отойдут на второй план.
Что касается никеля, специалисты банка выказали обеспокоенность по поводу непрекращающегося роста запасов этого металла на ЛБМ. По их мнению, это происходит вследствие сокращения объемов производства нержавейки в III кв. В следующем году, по оценкам банка, цена на никель будет находится в среднем диапазоне 11-13 USD/фунт. К 2010 г цена на этот металл снизится до 6 USD/фунт (в ценах этого года), т.е. до значения долгосрочного прогноза банка. Еще одна компания, опубликовавшая на минувшей неделе свой прогноз по рынку никеля - авторитетная аналитическая группа Brook Hunt. По их прогнозу, к 2010 г цена на никель снизиться до 4,5 USD/фунт, и только к 2017 г достигнет уровня в 8 USD/фунт. Аналитики группы также дали свой прогноз по состоянию рынка. Производство первичного никеля в 2007 г. достигнет 1,46 млн. т, а его потребление станет на уровне 1,43 млн. т - на 4,7% больше, чем в 2006 г. По их прогнозу, производственные мощности к 2015 г. вырастут на 220000 т - до 1,79 млн. т в год. Мировое потребление никеля в 2008 г. вырастет на 9%, в 2009 г. - на 5,9%, в 2010 г. - на 6,3%. В 2010 г на рынке никеля будет наблюдаться избыток в размере 55000 т. По олову участники и аналитики рынка сохраняют бычий настрой. Так, например, эксперты банка PNB Paribas полагают, что к июню следующего года цена на этот металл перевалит за отметку в 20000 USD/т.
Консолидированная оценка игроков краткосрочной перспективы базовых металлов как таковая отсутствует. Тем не менее, многие наблюдатели допускают дальнейшее ослабление цен на этой недели. Особенно много сомнений в отношении меди, для которой, как некоторые полагают, потребуется период консолидации на более низких уровнях перед началом роста. На рынке золота и "драгов" превалируют бычьи настроения, однако в краткосрочной перспективе многие допускают продолжение консолидации, что может привести к дальнейшему снижению цен на желтый металл на этой неделе. В средне- и долгосрочной перспективе игроки на золотом рынке сохраняют бычий настрой по понятным причинам, причем большинство из них предсказывают серьезный подъем с начала года (до конца года возможны периоды фиксации прибыли и ценовых провалов). Очень многое будет зависеть от того, решится ли Федрезерв США в очередной раз снизить ставку. Так например, по мнению президента брокерской компании, Леонарда Каплана, если ставка будет повышена, то мы можем стать свидетелями новых рекордов в следующем году на уровне в 1200 USD за унцию.

МеталлИндекс (аналитический проект Интернет-портала «Металлопрокат.Ру» )
Источник: http://www.metalindex.ru/news/totals/nonferrous/nonferrous_65.html
Rambler's Top100 Rambler's Top100 Участник рейтинга МЕТАЛЛ TOP10 Рейтинг@Mail.ru