Обзор цветной металлургии 29.10-04.11

Прошедшая неделя вполне оправдала оптимистические ожидания участников и наблюдателей рынка базовых металлов, прогнозирующих кратковременную "эйфорию" как на фондовых, таки на товарных рынках после снижении процентной ставки Федрезервом США на 25 базисных пунктов (подобных действия ФРС были предсказаны рынком практически единогласно). В "аутсайдерах" на этот раз оказались медь и цинк, цена на которые по трехмесячным контрактам снизилась за неделю на ЛБМ на 5,53% и 4,52% до 7435 USD/т и 2769 USD/т соответственно. Трехмесячные фьючерсы на остальные металлы выросли за неделю: свинец - 1,53% до 3711 USD/т, алюминий - 3,31% до 2622 USD/т, никель - 1,26% до 32200 USD/т, олово - 0,46% до 16550 USD/т. Безусловно, слабнущий американский доллар, съехавший к концу неделе после снижения ставки ФРС США до новых исторических минимумов против остальных валют (в пятницу курс европейской валюты против "американца" на момент закрытия превысил отметку в 1,451), оказал поддержку всему комплексу базовых и, тем более, драгоценных металлов.
Кроме того, прошедшая неделя приятно удивила игроков довольно неплохой макроэкономической статистикой, пришедшей с другого берега Атлантики. Данные, опубликованные на этой неделе, могут свидетельствовать в глазах многих участников рынка о том, что запас прочности американской экономики не так уж мал, как это могло показаться ранее. Пожалуй, наибольшим сюрпризом для всех оказались данные по росту занятости труда населения в США в несельскохозяйственных секторах экономики в прошлом месяце - количество созданных новых рабочих мест в октябре превысило 166000, что почти вдвое (!) превысило консолидированный прогноз аналитиков. Особенно сильный рост занятости наблюдался в секторе частных услуг (+154000), включая сектор медицинских услуг, туризм и пр. Данные свидетельствуют в пользу того предположения, что слабый доллар является своего рода амортизатором последствий кризиса на сабпрайме (рынке высокорискованного ипотечного кредитования), стимулируя иностранный туризм и прочие сектора, ориентированные на экспорт товаров и услуг зарубежным потребителям.
Еще одной замечательной новостью явились свежие данные по росту американской экономики в третьем квартале - в годовом выражении данный показатель составил 3,9% (!), превысив ожидания даже самых смелых оптимистов - консенсус-прогноз находился на уровне 3,1%, тогда как к наиболее "радужным" оценкам можно было отнести предсказания роста ВВП на уровне 3,5%. Рост потребительских расходов в III кв. в США вырос до 3% с 1,4%, зафиксированных во II кв. Как и ожидалось, инвестиции в жилое строительство резко снизились за указанный период на 20,1% к уровня II кв., однако инвестиции в бизнес выросли на 7,9%. Как уже ранее упоминалось, слабеющий доллар подстегивает экспортно-ориентированные сектора американской экономики, в результате чего вторым по значимости фактором, повлиявшим на рост ВВП в III кв., явилось сокращение дефицита торгового баланса - объем американского экспорта вырос в III кв. на 16,2%, что является рекордным показателем по темпам роста за последние 15-ть кварталов. Значение дефлятора ВВП снизилось до всего лишь 0,8%, тогда как консолидированный прогноз рынка предсказывал значение на уровне 2%. Снижение дефлятора является немаловажным фактором, поскольку может свидетельствовать о снижении инфляционного давления, которое, по мнению многих экспертов, является "головной болью" для финансовых властей США, и "пугалом" для мировых фондовых площадок. Индекс расходов на обеспечение занятости вырос на 0,8%, тогда как во II кв. рост этого показателя составил 0,9%. Из других позитивных данных прошедшей недели необходимо отметить рост расходов на строительство в сентябре на 0,3% - в августе, как известно, было зафиксировано снижение данного показателя на 0,2%. Тем не менее, "ложки дегтя в бочке меда", как всегда, избежать не удалось. Индекс потребительской уверенности в США, публикуемый ассоциацией Conference Board, снизился в октябре более чем на 4 пункта, что означает непрерывное снижение в течение трех месяцев. Индекс деловой активности PMI чикагского отделения Института управления снабжением за октябрь снизился до 49,7 с сентябрьского уровня в 54,2, притом, что консенсус-прогноз предсказывал снижение всего лишь до отметки в 53. Индекс ISM, отражающий активность в обрабатывающей промышленности США, снизился в октябре до отметки в 50,9 с сентябрьского уровня в 52,0. Такой показатель фактически означает, что рост в обрабатывающих отраслях американской промышленности прекратился. В промышленности Еврозоны также все складывается не лучшим образом. Индекс активности в обрабатывающей промышленности PMI в Германии снизился в октябре более чем на три пункта 51,7%, т.е. до рекордно низкого значения с 1996 г. В Испании PMI также продемонстрировал снижение - впервые с июня 2005 г - до отметки в 49,6. Становится все более очевидным, что крепнущий евро наносит все более чувствительный ущерб экономикам стран ЕС.
Медь продемонстрировала значительное снижение в цене за неделю на фоне продолжающегося роста запасов этого металла на ЛБМ - к пятнице этот показатель вырос выше отметки в 168400 т. Здесь же не лишним было бы отметить, что ряд игроков и независимых экспертов, включая банк BNP Paribas и брокерскую фирму MF Global, уже высказывался на позапрошлой неделе об ограниченности перспектив красного металла в силу того, что потребители не желают совершать сделки по цене заметно выше психологически важной отметки в 8000 USD/т. Позже на прошлой неделе стали поступать сообщения из рыночных источников о возможном насыщении китайского рынка. Особенно неприятным падение цен на медь выглядит на фоне ослабления американской валюты и прекрасных данных по рынку занятости в США. Из новостей прошедшей недели стало известно, что производство меди в Мексике снизилось в августе на 27,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого год до 25462 т. Исследовательская группа ICSG опубликовала свежие данные, согласно которым избыток на мировом рынке меди в июле составил 16000 т. Дефицит на рынке меди за первые 7 месяцев составил 318000 т, тогда как за аналогичный период прошлого года этот показатель составил лишь 26000 т. Производство рафинированной меди, включая металл, произведенный на рудниках по технологии SX-EW, выросло на 14,3% по сравнению с сентябрем 2006 г до 208878 т. Производство меди в концентратах выросло за указанный период на 30,7% по сравнению с аналогичным периодом 2006 г до 230876 т. Оставшаяся доля из общего объема в 477828 т приходится на выпуск анодной меди (прошедшей стадию огневого рафинирования), черновой меди и иных медьсодержащих продуктов. Производство меди чилийской компанией Antofagasta снизилось в III кв. на 20% до 106000 т из-за снижения объемов добываемого металла на руднике Los Pelambres. Крупнейшее меднодобывающие предприятие в мире Escondida произвело за первые 9 месяцев этого года на 40% больше металла, чем за аналогичный период прошлого года. Всего производство меди на этом ГОКе за январь-сентябрь составило 1,11 млн т против 794000 т, произведенных в январе-сентябре 2006 г.Чилийская Codelco заявила в своем отчете, что производство меди за первые 9 месяцев на ее предприятиях снизилось на 1% по сравнению с аналогичным периодом 2006 г до 1,14 млн т в связи со снижением сортности добываемых руд. Прибыль компании сократилась на 7,1%, до $6,74 млрд из-за роста себестоимости производства рафинированной меди на 22,9%, до 77,8 центов за фунт ($1715 за т). Среднее содержание меди в руде упало с 0,95% до 0,88%, что привело к снижению объемов производства на 80 тыс. т. В начале минувшей неделе стало известно, что трудовой спор по поводу повышения заработной платы в последующие три года на перуанских предприятиях компании Southern Copper полностью улажен.
Никель продемонстрировал умеренный рост за неделю, невзирая на рост запасов этого металла на ЛБМ выше отметки в 39900 т. Ситуация на рынке нержавейки продолжает оставаться неопределенной на фоне довольно противоречивой информации и оценок, приходящих от производителей и независимых экспертов. Из рыночных источников на прошлой неделе стало известно, что европейские производители нержавейки собираются увеличить базовые цены на рулон г/к и х/к на 150 EUR/т к концу первого квартала 2008 г. Такие новости пришли сразу после того, как европейские компании объявили о снижении так наз. ценовой надбавки за содержание легирующих элементов для ноябрьских поставок примерно на 150 EUR/т в связи со снижением затрат на сырье. Таким образом фактические цены на лист х/к из нержавейки 304 снизились в Европе до 2803-2943 EUR/т в ноябре с октябрьского уровня в 2896-2955 EUR/т. В Азии оценка ситуации производителями нержавейки также неоднозначна - одни компании снижают производство (напр. китайская Zhangjiagang Pohang), тогда как другие (напр. Tang Eng) увеличивают до прежних уровней. Японский производитель никеля, компания Sumitomo Metal Mining Co., заявила на прошедшей неделе о том, что собирается увеличить мощность своего завода по производству рафинированного никеля Niihama на 14%, до 41 тыс. т в год к концу I квартала 2009 г. К 2013 г. мощность предприятия должна будет уже составлять 65 тыс. т. Согласно прогнозам французской компании Eramet, производство никеля на ее новокаледонском предприятии Doniambo составит в этом году 61000 т. Рост производства позволит компании пополнить запасы, которые значительно истощились к концу 2006 г в результате забастовки. Производство никеля в 3 кв. составило 15174, что на 4,6% ниже уровня 3 кв. 2006 г. Снижение производственных показателей было обусловлено проведением плановых ремонтно-профилактических работ. Объемы поставок никеля компанией снизились в 3 кв. на 18% по сравнению с аналогичным периодом 2006 г до 11109 т. Крупнейший индонезийский производитель никеля, компания PT Aneka Tambang (Antam) заявила об увеличении в 3 кв. выпуска никеля в ферроникеле на 15% по сравнению с аналогичным периодом 2006 г до 3512 т. Ближе к концу недели стало известно, что производство никеля канадской компанией Sherritt за III кв. снизилось на 75 т до 3803 т, что было во многом обусловлено забастовкой канадских железнодорожников, а также остановом производства на период ремонтно-профилактического обслуживания. Невзирая на ожидаемое увеличение производства никеля в 4 кв., компания снизила свой прогнозно-целевой показатель на этот год с 31500 т до 32000 т. Компания также заявила, что уже в следующем году будет завершена 1 фаза расширения кубинского предприятии Moa, благодаря чему его мощность по производству смешанных никель-кобальтовых сульфидов вырастет на 4000 т/год. В свою очередь мировой горнодобывающий "гигант" - компания CVRD - заявила на прошлой неделе, что производство никеля на ее предприятиях вырастет с 260000 т в 2007 г до 290000 т в 2008 г. Из других новостей недели можно отметить предложение компании Xstrata о дружественном поглощении австралийской Jubilee Nickel, занимающейся добычей никеля.
Алюминий вырос за неделю более чем на 3% на фоне незначительного снижения запасов этого металла на ЛБМ до отметки чуть выше 915500 т. По оценкам института IAI, производство "крылатого металла" в Поднебесной выросло в сентябре на 36,3% по сравнению сентябрьским показателем за 2006 г и лишь на 0,72% по сравнению с августовским показателем этого года и составило 1,119 млн т. Всего за первые 9 месяцев выпуск алюминия в Китае вырос на 36,5% до 9,189 млн т. Всего в мире за сентябрь было выпущено 3,176 млн т алюминия, что на 14,3% больше, чем за сентябрь 2006 г, но на 1,64% меньше, чем в августе этого года. За первые 9 месяцев в мире было выпущено 27,618 млн т алюминия, что на 12,6% выше уровня января-сентября 2006 г. В начале недели российский RUSAL, крупнейший в мире производитель алюминия и глинозема, сообщил о досрочном выходе Хакасского алюминиевого завода на полную мощность. Запущена последняя, четвертая очередь предприятия. Мощность завода составила 300 тыс. тонн, а общий объем инвестиций - более 750 млн долларов. Производство первичного алюминия в III квартале 2007 г. норвежской компанией Norsk Hydro сократилось до 435 тыс. т по сравнению с 449 тыс. т в июле–сентябре 2006 г. Китайский алюминиевый "монстр", компания Chalco, сообщила о том, что ее чистая прибыль за III кв. и за первые 9 месяцев этого года составила 2,04 млрд CNY (273 млн USD) и 8,44 млрд CNY соответственно. Таким образом, разводненная прибыль компании за отчетный период составил 0,16 CNY на акцию против 0,5 CNY на акцию за все первое полугодие. Независимые аналитики в основном сходятся в том, что снижение финансовых показателей компании связано со снижением цен на крылатый металл на фоне удорожания тяжелого дизельного топлива, угля, бокситового сырья и глинозема. Компания также сообщила в своем отчете о том, что увеличила объемы производства алюминия и глинозема в 3 кв. на 44,5% и 6,1% по сравнению с аналогичным периодом 2006 г до 720000 т и 2,4 млн т соответственно. Всего за первые 9 месяцев производство алюминия и глинозема составило 2,05 млн т и 7,24 млн т соответственно. К концу недели крупнейший производитель алюминия в Германии, компания Trimet, с совокупной мощностью порядка 300000 т/год (после покупки завода в Гамбурге), заявила о том, что ее завод в г. Essen произвел рекордные 160000 т алюминия за финансовый год, закончившийся в июне, что означает рост в 16,4% по сравнению с предыдущим финансовым годом и на 3,0% по сравнению с предыдущим рекордным показателем за 2004/2005 финансовый год.
Свинец вырос за неделю примерно на полтора процента, невзирая на рост запасов этого металла на ЛБМ до 40300 т. Впрочем, не удивительно, что после определенного периода снижения, свинец вернул часть утраченных позиций на фоне бычьих настроений на рынке базовых металлов - фундаментальные факторы для рынка свинца продолжают оставаться позитивными. В начале недели из отчетности корейской компании Korea Zinc стало известно, что производство свинца на ее предприятиях выросло в III кв. на 24,8% по сравнению с аналогичным периодом 2006 г до 42271 т. Канадская Teck Cominco выпустила на прошлой неделе отчет о результатах своей деятельности за III кв. Из данных отчета следует, что компания в III кв. увеличила производство свинца в концентратах на 14,7% по сравнению с аналогичным периодом 2006 г до 39000 т, за первые 9 месяцев производство свинца выросло на 12,6% до 107000 т. Продажи свинца (в концентратах) компанией выросли в III кв. на 74,1% до 94000 т, за первые 9 месяцев данный показатель вырос на 66,1% до 103000 т.
Цинк продемонстрировал резкое снижение в цене за прошедшую неделю на фоне не менее резкого роста запасов этого металла на ЛБМ почти до отметки в 76700 т. Кроме того, объем запасов цинка на Шанхайской бирже вырос за неделю более чем на 3500 т до 35858 т. Впрочем, цинк, мягко говоря, не является в последнее время "положительным героем" в прогнозах аналитиков рынка, которые считают, что рост запасов этого металла вполне адекватно отражает негативную ситуацию, связанную с растущим избытком предложения на рынке. Новости о росте импорта цинкового рудного сырья в Китай, измеряемом сотнями процентов, вряд ли прибавили энтузиазма у участников рынка. На прошедшей неделе китайская таможня опубликовала стат. данные, согласно которым Импорт в Китай цинковых руд и концентрата за первые 9 месяцев 2007 года вырос в 2,79 раза по сравнению с аналогичным периодом 2006 года и составил 1,56 млн т. В сентябре 2007 года импорт цинковых руд и концентрата в Поднебесную вырос в 3,8 раз по сравнению с сентябрем 2006 года до 294410 т. Корейская компания Korea Zinc Co - второй по величине в мире производитель цинка - заявила в своем отчете о том, что производство рафинированного цинка на ее предприятиях снизилось в третьем квартале на 1,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 100850 т. В свою очередь, канадская компания Teck Cominco, заявила на прошедшей неделе в своем отчете о том, что производство цинка в концентратах на ее предприятиях выросло в III кв. на 9,2% по сравнению с аналогичным периодом 2006 г до 190000 т, производство цинка всего за первые 9 месяцев выросло на 11,5% до 534000 т. Продажи цинка (в концентратах) выросли в III кв. на 56,2% до 214000 т, за первые 9 месяцев данный показатель вырос на 36,9% до 471000 т. Производство металлического цинка компанией на своем свинцово-цинковом заводе Trail снизилось в III кв. на 1,39% до 71000 т, всего за 9 месяцев производство рафинированного цинка выросло менее чем на пол процента и составило 220000 т.
Олово показало весьма скромный рост за неделю на фоне роста запасов этого металла на ЛБМ почти до отметки в 13350 т. Фундаментальные факторы для рынка этого металла продолжают выглядеть вполне неплохо. На неделе олово обновило 27-летний рекорд, добравшись до отметки в 16850 USD/т. Нехватка добываемого сырья плюс снижение китайского экспорта гарантируют дальнейшее удерживание оловом крепких позиций. На неделе индонезийское правительство заявило, что производство олова в стране в следующем году может составить 100000 т, при этом правительство Индонезии будет стараться удерживать цены на этот металл на уровне порядка 15000 USD/т. Вряд ли такие заявления воодушевляют потребительскую часть рынка. Кроме того, на минувшей неделе Минторг Китая официально заявил о сокращении экспортных квот для олова на 2008 г до 33300 т, что только усилило бычий настрой игроков на рынке. Как известно, на этот год квоты на экспорт олова составляют 37000 т.
Золото продолжает свое победоносное восхождение наверх, обновляя по нескольку раз за неделю исторические рекорды с января 1980 г, в условиях, когда экспертам и наблюдателям даже при искусственном старании сложно было бы ожидать чего-то иного. За прошедшую неделю желтый металл по декабрьским фьючерсам вырос в цене на подразделении Comex нью-йоркской Mercantile-Exchange на 2,67%, закрывшись в пятницу на отметке в 808,5 USD за унцию. Остальные "драги" потянулись за своим "желтым локомотивом", за исключением платины - январские фьючерсы на этот металл снизились менее чем на пол процента за неделю до 1462,7 USD за унцию. Декабрьское серебро выросло за неделю на 2,23% до 14,599 USD за унцию, декабрьский палладий вырос в цене на 0,44% до 377,4 USD за унцию. Как известно, цены на нефть установили на минувшей неделе очередные исторические рекорды с 1980 г, поднимаясь в ходе торгов выше отметки в 96 USD/баррель (за американскую "легкую" нефть). С другой стороны, американская валюта в очередной раз просела к концу недели до новых исторических минимумов относительно валютной корзины. В этих условиях сложно найти какие-либо сдерживающие факторы, которые смогли бы послужить ингибитором для рынка золота. Во всяком случае, сегодняшнюю ситуацию многие игроки и обозреватели рынка рассматривают как "оранжерейные" условия для роста золота.
Прогнозы
Среди среднесрочных прогнозов прошедшей неделе необходимо отметить пересмотр банком JPMorgan своей предыдущей оценки по алюминию, никелю, и меди. Согласно последнему прогнозу банка, цена на алюминий на ЛБМ с поставкой сразу составит в следующем году в среднем 2306 USD/т, т.е. на 13% выше средней прогнозной цены на этот год - 2664 USD/т. Как известно, предыдущая оценка банка предсказывала среднюю цену на уровне 2256 USD/т. По мнению аналитиков банка, в следующем году на рынке алюминия будет наблюдаться избыток в размере 519000 т, что на 33% превышает прогнозную оценку банка на этот год. Запасы на промежуточных складах, по наблюдениям банка, быстро растут и оказывают давление на цены. Тем не менее, эксперты указывают на растущую стоимость электроэнергии и слабость доллара как на факторы, способные снизить маржу прибыли у производителей "крылатого металла" и привести в конечном итоге к сокращению объемов производства. Банк ожидает, что к 2011 г на мировом рынке алюминия образуется дефицит в размере 18000 т, в 2012 г, по прогнозам банка, этот показатель достигнет 580000 т. Прогноз по меди на следующий год был скорректирован банком в сторону повышения до 6950 USD/т - прошлый прогноз средней цены на медь в 2008 г составлял 5821 USD/т. В этом году, по оценкам банка, средняя цена на красный металл составит порядка 7285 USD/т. Аналитики также предсказывают, что к концу этого десятилетия цена на медь будет в половину меньше текущего уровня. Прогноз средней цены на никель в 2008 г был пересмотрен банком до 29000 USD/т, что на 21% ниже прогнозируемой средней цены на этот год - 36935 USD/т. На прошедшей неделе ряд аналитиков указал на то, что цена на никель в среднесрочной перспективе может стабилизироваться в диапазоне 38000-40000 USD/т. Эксперты (в том числе южноафриканский банк Standard Bank), мнение которых было приведено в одном из бюллетеней Dow Jones, полагают, что при ценах на никель выше 40000 USD/т производителям нержавейки становится выгодно работать на так наз. никелистом чугуне, тогда как при ценах ниже 38000 USD/т потребление рафинированного никеля становится более предпочтительной опцией. Другой известный аналитик из электронного издания Basemetals.com, Вилл Адамс, на минувшей неделе обнародовал куда более медвежий прогноз по никелю на 2008 г - по его оценкам средняя цена на никель в следующем году составит 10,88 USD/фунт (~24000 USD/т). В отношении олова большая часть аналитиков сохраняет уверенность в долгосрочной перспективе, согласно некоторым прогнозам цена на этот металл в 2008 г вполне может превысить текущий уровень (например, аналитики банка BNP Parsibas прогнозируют цены на олово в 2008 г на уровне 18250 USD/т, и называют такую оценку консервативной). В отношении краткосрочной перспективы консолидированное мнение среди участников рынка в общем и целом отсутствует. Тем не менее, в отношении меди многие эксперты питают "подозрения", вполне допуская на этой неделе дальнейший откат цен. Сейчас для красного металла отметка в 7360 USD/т является так наз. уровнем Фибоначчи, и если его не удастся удержать, то следующая "остановка" будет в районе отметки 7000 USD/т.
В отношении остального комплекса базовых металлов в конце недели появлялись отдельные медвежьи прогнозы, предсказывающие ослабление цен на этой неделе по причине коррекционного укрепления доллара (последнее может произойти в силу того, что, по мнению большинства участников рынка, повторного снижения ставки ФРС на следующем заседании не произойдет). Из других прогнозов недели по состоянию рынка базовых металлов можно упомянуть обнародованную оценку Комиссии по национальному развитию и реформам в Китае (NDRC) в отношении потребления меди в Китае. К 2010 г, по оценкам NDRC, спрос в стране на медь должен вырасти до 5,5 млн т/год рафинированной меди и 7,5 млн т/год медной продукции. Согласно прогнозам аналитического агентства CRU, Китай произведет в этом году 3,365 млн т рафинированной меди или на 12,5% больше, чем в 2006 г. Что касается рынка золота, то тут большая часть участников и аналитиков рынка видят в среднесрочной перспективе более чем оправданной целевую отметку на уровне 1000 USD/т - как минимум. Учитывая то обстоятельство, что нынешние цены на нефть в реальном выражении вплотную приблизились к историческому максимуму 1980 г (порядка 100 USD/баррель в сегодняшних ценах), тогда как цены на золото приближаются к январскому рекорду 1980 г лишь в номинальном выражении, можно вполне рассчитывать на то, что апсайд по желтому металлу весьма велик. Более того, у аналитиков есть все основания ожидать, что цены на нефть в ближайшем будущем продолжат расти с высокими темпами, устанавливая новые вековые рекорды - пожалуй, не менее половины аналитиков уже уверены в том, что отметка в 100 USD/баррель будет пробита до конца этого года. С другой стороны, американская валюта продолжает девальвировать с нарастающими темпами (одно, несомненно, подстегивает другое, если говорить о влиянии роста цен на нефть), и какие факторы могут сдержать ее падение в обозримом будущем - вопрос, на который пока (или уже) не все эксперты готовы сразу дать готовый ответ.

МеталлИндекс (аналитический проект Интернет-портала «Металлопрокат.Ру» )
Источник: http://www.metalindex.ru/news/totals/nonferrous/nonferrous_63.html
Rambler's Top100 Rambler's Top100 Участник рейтинга МЕТАЛЛ TOP10 Рейтинг@Mail.ru