Минувшая неделя оказалась для рынка базовых металлов прямым продолжением двух предыдущих, как в плане негатива, так и его причин. Одним словом невероятные денежные вливания центробанков ведущих мировых экономик в конце позапрошлой недели не произвели целебного эффекта в достаточной степени на финансовые рынки, которые продолжили стремительно терять свои позиции, увлекая за собой, подобно водовороту, все остальные виды инвестиционных инструментов. Весь комплекс базовых металлов заметно просел за неделю на фоне яростной погони инвесторов за ликвидностью для, хотя бы частичного, снижения потерь. Своего рода "рекордсменом" стало олова, потерявшее за неделю 14,24%; его цена по трехмесячным контрактам при закрытии торгов на ЛБМ в пятницу составила 13550 USD/т. Все остальные базовые металлы также снизились (трехмес. фьючерсы): медь - на 5,97% до 7010 USD/т, никель - на 2,06% до 26100 USD/т, алюминий - на 3,59% до 2497 USD/т, свинец - на 0,86% до 2890 USD/т, цинк - на 7,66% до 3075 USD/т. Таким образом, негативный прогноз большинства аналитиков по базовым металлам на краткосрочную перспективу полностью оправдался.
Наиболее сильный удар по комплексу базовых металлов был нанесен в четверг - до этого этот рынок проявлял определенную резистентность к давлению со стороны падающего рынка бумаг. Медь потеряла в этот день почти 8%, цинк - порядка 7,3%. Сильное снижение индексов азиатских фондовых площадок в четверг быстро, подобно пожару, перекинулось на Лондонскую фондовую биржу и другие европейские рынки. Уже после полудня к падающему FTSE присоединился американский Dow. Опасения также заразили валютные рынки, благодаря чему японская иена невероятно укрепилась на фоне возобновившихся с удвоенной силой спекуляций "кэри-трейд" (рост против AUD, NZD и AUD составил 6,5%, 7,5% и 2% соответственно). Как известно, треволнения на кредитно-финансовых рынках являются следствием (по общему признанию) продолжающегося ухудшения на американском рынке сабпрайма (рынок высокорискованного ипотечного кредитования). Кроме того, новая (и притом немалая) порция макроэкономического негатива с другого берега Атлантики послужила на этой неделе своего рода мультипликатором и без того дурных настроений на рынке. Количество закладок новых домов в США снизилось в июле на 6,1% до рекордно низкого уровня за последние десятилетие 1,381 млн ед. в годовом исчислении, тогда как коллективные прогнозы аналитиков предсказывали этот показатель на уровне не менее 1,4 млн. Количество выданных разрешений на строительство в июле также оказалось ниже ожидаемого уровня - 1,373 млн против 1,4 млн. В июне этот показатель составлял 1,406 млн. Количество первичных заявок на пособие по безработице в США за неделю выросло на 6000 до 322000, тогда как ожидания экспертов находились на уровне 315000. Количество повторных заявок за неделю, закончившуюся 4 августа, также превзошло ожидания аналитиков, составив 2,567 млн (против 2,229 млн неделей ранее). Индекс потребительской уверенности в США, публикуемый Мичиганским университетом, также оказался в августе (по предварительным оценкам) ниже ожидаемого уровня - 83,3 против коллективного прогноза аналитиков на уровне 88,0 (июльское значение составляло 90,4%). Если ко всему вышеперечисленному прибавить отчеты ведущих американских ретейлеров, вышедшие на минувшей неделе и докладывающие о значительном снижении объемов продаж, то можно примерно представить ту безрадостную картину, которая предстала перед глазами инвесторов. Лишь в пятницу металлам удалось вернуть часть утраченных за неделю позиций благодаря волевому решению американского Федрезерва снизить учетную ставку на 50 процентных пунктов до 5,75%, что означает, по существу, снижение стоимости заемных средств для коммерческих банков. Такой неожиданный шаг со стороны ФРС - последний прецедент, когда снижение стоимости займа было объявлено между официально запланированными сессиями FOMC (Комитет по операциями на открытых рынках), был в 2001 г - вывел фондовые рынки из "штопора" и заставил FTSE и Dow вернуть часть утраченных позиций, что, в свою очередь, реанимировало базовые металлы. Федрезерв также пообещал реализацию дальнейших мер по "искусственному дыханию", если опасность "клинической смерти" вновь вернется на финансовые рынки. Тем не менее, финансовые аналитики и наблюдатели отмечают, что сами по себе такие беспрецедентные меры указывают на то, что американские финансовые власти со всей серьезностью относятся к сложившейся ситуации, и что риски дальнейшего ухудшения на кредитном рынке и дальнейшего торможения экономического роста воспринимаются сейчас Федрезервом как вполне реальные.
МЕДЬ продемонстрировала значительное снижение за неделю, застыв чуть выше психологически важной отметки в 7000 USD/т. Запасы красного метала на ЛБМ выросли за неделю до уровня более 120500 т. Несмотря на все неприятности, касающиеся всего рынка металлов, медь поучает поддержку от продолжающейся забастовки на горнорудном предприятии Cananea компании Grupo Mexico. Угроза забастовки на перуанских предприятиях компании Southern Copper также выросла на минувшей недели, после того как профсоюз, отстаивающий интересы рабочих предприятия Toquepala, отверг предложение руководства компании по плану повышения заработной платы. В пятницу медь вернула часть утраченных позиций после известного сообщения Федрезерва, а также на фоне сообщений о временном прекращении производственной деятельности на медеплавильном заводе Olympic Dam компании BHP Billiton
НИКЕЛЬ относительно неплохо перенес рыночный шторм на прошлой неделе, снизившись чуть более 2% на фоне растущих запасов металла на ЛБМ. К пятнице запасы выросли выше отметки 20300 т. Одной из особенностей последнего дня недели стало массовое перекладывание фондами позиций по никелю с сентября на ноябрь. Впрочем, среди фундаментальных новостей за неделю преобладало больше негатива. Аналитическая группа INSG указала в своем докладе о накопленном в июне избытке на рынке никеля в размере 13200 т. Всего за второй квартал этого года, по оценкам группы, избыток никеля составил 42900 т (против дефицита в 1100 т в первом квартале). Годовой рост потребления никеля остается отрицательным, тогда как рост предложения сейчас близок к 18% (в годовом исчислении). Российский Норникель после приобретения канадской Lionore заявил о возможном увеличении объемов добычи никеля в четыре раза на южноафриканском руднике Nkomati и строительстве рафинировочного завода для переработки добытого сырья.
ОЛОВО стало одним из лидеров снижения, несмотря на то, что индонезийская PT Timah заявила о том, что собирается прекратить продажи металла до тех пор, пока цены не вернутся к уровню выше 15000 USD/т. Падение цен, по мнению многих участников, было связано (кроме, разумеется, общих для всего рынка ЛБМ причин) с технической коррекцией, поскольку металл выглядел до этого явно перепроданным. Запасы олова на ЛБМ продолжили рост, достигнув к концу недели отметки чуть менее 15300 т.
СВИНЕЦ продемонстрировал потрясающий "иммунитет" ко всем вышеозначенным пертурбациям, продемонстрировав снижение менее 1% на фоне недельного снижения запасов на ЛБМ до отметки 28250 т. На неделе поступили новостные сообщения о том, что австралийская компания Ivernia вряд ли сможет возобновить отгрузки свинцового концентрата в течение оставшихся месяцев этого года.
АЛЮМИНИЙ потерял за неделю более 3,5% в цене, несмотря на недельное снижение запасов до ~831300 т. Паника, связанная с возможным экономическим замедлением и, как следствие, снижением спроса на строительные и конструкционные материалы, вероятно, оказала значительное давление на "крылатый металл". Тем временем, компания DUBAL объявила об увеличении за 2 кв. своих производственных мощностей на 14,6% в связи с ростом спроса на алюминий. В следующем году компания рассчитывает достичь мощности в 920000 т/год.
ЦИНК в своем поведении взял пример с меди и оказался к концу недели среди самых больших "рекордсменов" падения, несмотря на сокращение запасов этого металла на ЛБМ до 61750 т. Тем временем, Русская медная компания заявила в начале недели о своих намерениях построить в Челябинской области РФ новый завод по производству 100000 т/год цинка и 100000 т/год меди.
ЗОЛОТО значительно снизилось в цене за прошедшую неделю, несмотря на прогнозы оптимистов и обманчивое впечатление, создавшееся в конце позапрошлой недели, о том, что проседание фондовых рынков и риск экономической рецессии начали оказывать поддержку желтому металлу. Очередная неделя штормов на финансовых рынках показала, что это не так. Цены на золото на подразделении Comex нью-йоркской Mercantile Exchange по декабрьским контрактам снизились на неделю на 2,17% до 666,8 USD за унцию. Снижение цен на остальные "драги" составило: октябрьская платина - 3,73% до 1231,6 USD за унцию, сентябрьское серебро - 8,31% до 11,80 USD за унцию, сентябрьский палладий - 7,89% до 329,75 USD за унцию. Основной удар по золото и остальным драгметаллам пришелся, как и по базовым, в четверг, после чего в пятницу, после того, как Федрезерв подсластил пилюлю финансовым рынкам, часть утраченных позиций (порядка 40% для золота) была возвращена. К чести аналитиков оптимистов, таких, например, как Джон Нэдлер из Kitko Bullion Delears, можно сказать, что они признали принципиальную неправильность своих поспешных выводов, сделанных в позапрошлую пятницу. Пока что ситуация не дошла до того порога, когда золото всерьез начнут скупать в качестве защиты от глобальных экономических потрясений. Как и в прошлые разы, инвесторы начали распродавать драгметаллы наряду со всем остальным, что попадается "под руку" для того, чтобы выручить максимальное количество ликвидности и покрыть убытки на других рынках вложений. На этой неделе ситуация к тому же усугубилась в связи с резким ростом "американца" против других мировых валют - в конце неделе американская валюта оказалась ниже отметки 1,35 USD против EUR. Доллар начал резкий рост по вполне понятным причинам, связанным с резким ростом спроса на деньги в обмен на другие формы активов, от которых хотят избавиться во времена финансовых волнений.
ПРОГНОЗЫ
Очевидно, что после трех недель непрерывной бури на мировом кредитно-финансовых рынке, оказывающем в данный момент влияние на сырьевые рынки большее, нежели любые фундаментальные факторы, никто из аналитиков не берется загадывать на ближайшую перспективу. Тем не менее, настроение большинства игроков можно описать как умеренно пессимистичное - многие участники рынка допускают дальнейшее проседание рынка базовых металлов и на следующей неделе, исходя из того, что шаги, предпринятые Федрезервом США, могут оказаться недостаточными, или, полагая, что даже если они возымеют стабилизирующее действие, то этого будет недостаточно для того, чтобы рынок металлов мгновенно реабилитировался.
Однако, что касается средне- и долгосрочной перспективы, многие институциональные инвесторы в своих прогнозах настроены весьма оптимистично. Дело в том, что аналитики банков не могут всерьез рассчитывать на мировую экономическую стагнацию в своих расчетных моделях, хотя и скидывать возможность таковой со счетов вообще они тоже не могут. Невероятный экономический рост азиатских экономик затмевает все остальное в расчетах баланса мирового спроса и потребления. Так, например, согласно последнему прогнозу аналитиков банка Barclays Capital, вышедшему на этой неделе, невзирая на происходящие "ужасы" на фондовых площадках и сырьевых рынках, цены на базовые металлы в последнем квартале этого года составят: алюминий - 2700 USD/т, медь - 7500 USD/т, свинец - 2850 USD/т, никель 38000 USD/т, олово - 5500 USD/т, цинк - 3200 USD/т. Прогнозы других банков, также вполне оптимистичны, однако, все они носят условный характер. ЕСЛИ мировой экономический рост будет продолжатся таким же образом, как и до этого, тогда рынку металлов обеспечено прекрасное будущие как в средне- так и в долгосрочной перспективе.
Среди игроков на рынке драгметаллов на минувшей неделе преобладали "упаднические" настроения. Мало кто высказывался по поводу перспектив на этой неделе, равно как и о точных датах взятия "звукового барьера" в 700-730 USD за унцию.
