![](/images/emp.gif)
Как стало известно "Ъ", Русская медная компания (РМК) Игоря Алтушкина планирует провести IPO на Лондонской бирже, разместив до 25% акций за $0,9-1,2 млрд, исходя из оценки $3,6-4,8 млрд за всю компанию. Из-за мирового дефицита меди спрос на бумаги РМК будет, считают аналитики, но относительно оценки компании оптимизма организаторов размещения пока не разделяют.
![](/images/emp.gif)
РМК может провести IPO в третьем квартале, рассказали "Ъ" несколько источников, близких к сделке и акционерам компании. РМК планирует разместить 20-25% акций на Лондонской бирже. Инвесторам будут предложены как существующие, так и новые бумаги, "примерно 50 на 50", уточнили два собеседника. Организаторами IPO выбраны Deutsche Bank и Credit Suisse. Предварительная оценка компании составляет $3,6-4,8 млрд, то есть может быть привлечено $0,9-1,2 млрд по верхней границе диапазона и $720-900 млн — по нижней.
![](/images/emp.gif)
РМК — третий в России производитель меди (16% рынка). В 2010 году объем производства составил 180 тыс. тонн меди, EBITDA — $360 млн, остальные показатели не раскрываются. Также РМК контролирует медные предприятия в России и Казахстане, а также 21,5% Челябинского цинкового завода (ЧЦЗ; еще 36,5% у Уральской горно-металлургической компании — УГМК). Запасы — 8 млн тонн меди и 4 млн тонн цинка. Все активы РМК принадлежат Russian Copper Company Ltd (RCC), в ней 80% у Игоря Алтушкина. Еще 20% RCC принадлежат бывшему вице-президенту Московской нефтегазовой компании (МНГК) Руслану Байсарову (он приобрел пакет в феврале более чем за $500 млн). Так как все активы РМК заведены на офшор, никаких согласований с Федеральной антимонопольной службой для IPO не потребуется, уточнил источник в ведомстве.
![](/images/emp.gif)
Инвесторам будут предложены акции RCC, говорят собеседники "Ъ". Существующие бумаги акционеры планируют продавать пропорционально долям в компании. В случае размещения 25% акций РМК доля господина Алтушкина в ней снизится до 60,6%, Руслана Байсарова — до 14,4%, уточняет аналитик "Уралсиба" Николай Сосновский. Но при хорошей конъюнктуре господин Байсаров готов продать еще от 5% своих акций, добавляет один из собеседников "Ъ".
![](/images/emp.gif)
Это первое IPO российского производителя цветных металлов с 2006 года, когда размещался ЧЦЗ. Деньги от размещения нужны РМК для реализации инвестпрограммы. В 2011 году компания рассчитывает довести производство меди до 205 тыс. тонн, а к 2015 году увеличить мощности вдвое. Прогнозный показатель EBITDA — $600 млн и $1,5 млрд соответственно. Общий размер инвестиций за пять лет — около $3 млрд.
![](/images/emp.gif)
Наиболее крупные проекты РМК — строительство двух горно-обогатительных комбинатов (ГОК) в Челябинской области, Михеевского и Томинского, говорится в презентации компании. Их ввод запланирован на 2013-2014 годы, совокупная мощность производства — 138 тыс. тонн меди в концентрате. В сумме оба проекта обойдутся компании в $1,7 млрд. Еще один ГОК мощностью 48 тыс. тонн меди в концентрате РМК планирует построить к 2015 году в Дагестане за $860 млн. Из них $150 млн на строительство инфраструктуры могут быть выделены из бюджета, заявил представитель главы республики Расул Хайбуллаев. На встрече главы Дагестана Магомедсалама Магомедова с гендиректором РМК Всеволодом Левиным, которая состоялась на прошлой неделе, стороны договорились о предварительных параметрах проекта, но меморандум о намерениях пока не подписан. Чиновник Минрегиона добавил, что проект курирует полпред президента в Северо-Кавказском федеральном округе Александр Хлопонин.
![](/images/emp.gif)
При реализации заявленных планов у РМК есть шанс стать лидером по производству меди в России: в 2010 году ГМК "Норильский никель" выпустила 365,7 тыс. тонн металла, УГМК — около 360 тыс. тонн. Но "Норникель" недавно обнародовал планы по строительству медеплавильного завода в Индонезии мощностью до 400 тыс. тонн меди.
![](/images/emp.gif)
Несмотря на текущую коррекцию на рынке меди, отмечает Кирилл Чуйко из UBS, металл не теряет перспектив, поэтому спрос на бумаги РМК должен быть. Из-за роста промышленного потребления и срывов сроков ввода новых проектов в Чили и Африке в этом году дефицит меди в мире может составить 400 тыс. тонн, что способствует хорошей конъюнктуре, соглашается Олег Петропавловский из БКС. К тому же, добавляет господин Чуйко, осенью, когда закончится период отпусков, на рынке появится дополнительная ликвидность. Однако аналитики считают оценку РМК высокой, оценивая компанию на уровне $3,2 млрд исходя из мультипликаторов конкурентов (6-8 EV/EBITDA). Оценка может быть выше, только если в нее закладывать будущий рост производства и если компания сократит размер задолженности, добавляет Николай Сосновский. В первом полугодии 2010 года чистый долг РМК составлял примерно $1 млрд.
![](/images/emp.gif)
Роман Асанкин, Ирина Парфентьева, Халиль Аминов