Наталья Андреева
Ключевым фактором наблюдаемого сейчас сырьевого бума остается недостаток доверия ко всем валютам. В ближайшее время цветные металлы сохранят свою позицию тихой гавани для инвесторов, а фаворитами года будут медь и олово.
В 2010 г. объемы торгов на ЛБМ выросли на 7,4% по сравнению с 2009 г. составив 120 млн. лотов, или 2,8 млрд. т (!) материала. Благодаря существенному росту цен на все металлы, торговая стоимость сделок ЛБМ выросла с $7,4 трлн. в 2009г. до $11,6 трлн. Если судить по первому месяцу года, то в 2011 г. нас ждут очередные ценовые рекорды. Практически все эксперты повышают свои ценовые прогнозы в сторону увеличения. Фаворитами года остаются медь и олово, поставки которых на рынок сокращаются. Наиболее сдержанно оценивают перспективы цинка.
В то же время, начало торговли ETF-фондов, обеспеченных цветными металлами, увеличит присутствие капитала на рынке и, по мнению Deutsche Bank, сделает цены менее прогнозируемыми и почти независимыми от базовых принципов ценообразования. В январе цены определялись курсом доллара, макроэкономическими новостями и ожиданием дальнейшего «закручивания гаек» в Китае. Поддержку ценам оказала позитивная статистика автопродаж и политическая напряженность в Африке. К концу месяца с приближением новогодних праздников в КНР активность азиатских инвесторов резко упала. Сценарий февральских торгов будет во многом зависеть от настроения китайских покупателей – захотят ли они приобретать подорожавшие металлы или будут пользоваться складскими запасами.
Алюминий
Средний уровень цен на первичный алюминий на ЛБМ в январе 2011г. составил $2447 за т. По прогнозам экспертов, в наступившем году этот и без того высокий показатель вырастет до $2500-2650 за т. Несмотря на значительные избыточные мощности и высокие объемы биржевых запасов, производителям алюминия прочат отличный год. Крылатый металл будет дорожать на фоне сокращения производства в КНР, где останавливаются неэффективные энергозатратные предприятия, власти требуют жесточайшей экономии дорожающей электроэнергии. По итогам 2010 г. выпуск металла в Китае вырос на 25%, но заметно снижался в последние месяцы года. В 2011г. в стране ждут роста потребления алюминия на 12% и соответственно роста его импорта, в декабре ввоз в КНР алюминия вырос на 9% по сравнению с ноябрем.
Мировой спрос вырастет на 8-12%, на рынке будет восстанавливаться баланс спроса и предложения. Это подтверждает статистика WBMS: в январе-ноябре 2010г. производство превысило спрос на 447 тыс. т против 1,553 млн. т годом раньше. Значительные запасы алюминия (4 млн. т) недоступны для покупателей, так как 70% этого объема привязаны к фьючерсным контрактам – инвесторы ждут повышения спроса и цен на металл. Основной угрозой для сектора остается возможный запуск ранее остановленных мощностей, в том числе и в КНР, и увеличение избытка.
Медь
Средний уровень цены ЛБМ в январе 2011 г. составил $9545 за т. В последние дни января биржевая стоимость меди вплотную приблизилась к отметке $10000 за т, но рекорд все же не состоялся. Вероятно, из-за предпраздничного затишья. Участники рынка уверены, что это дело ближайшего времени: как только китайцы выйдут на рынок после своего Нового года, медь подорожает. Дальнейшее движение цены вновь зависит от КНР, вопрос в том, захотят ли китайцы покупать сверхдорогую медь на ЛБМ, если внутренние цены сейчас ниже. Китай вполне может приостановить рост цен, но ненадолго.
В целом же, интерес спекулянтов к меди, новые медные фонды, ожидаемые в 2011 г. перебои с поставками меди из-за низкого качества руды, возможных природных катастроф и социальных конфликтов, наблюдаемый на рынке дефицит металла (за 11 месяцев 2010 г. – 97 тыс. т) окажут мощную поддержку ценам на медь. Кроме того, в наступившем году не стоит ожидать ввода в эксплуатацию новых крупных проектов.
Эксперты прогнозируют в 2011 г. нехватку меди на рынке в 435-635 тыс. т. Мировой спрос на металл вырастет на 4,2%, рост потребления в КНР будет выше – 6-8%. В Macquarie Bank рисуют мрачную картину для покупателей: в 2011 г. поставки сократятся на 4% или 720 тыс. т, коммерческие запасы, и сейчас невысокие, снизятся до 2-3 недель мирового потребления.
Никель
Средняя биржевая цена никеля в январе достигла $25 648 за т, рынок вернул себе былую привлекательность. Эксперты говорят, что в I квартале 2011 г. мировое производство металла окажется намного ниже чем в предыдущие 3 месяца. Сокращаются поставки никелевой руды из затопленной Австралии и с Филиппин, Китай уменьшит выпуск никелевого чугуна из-за суровой зимы, перебоев с доставкой угля и ограничений в энергоснабжении.
Все это усугубит дефицит никеля на рынке и может стимулировать постепенное снижение запасов никеля на ЛБМ после их роста во II полугодии 2010 г. По итогам 11 месяцев прошлого года дефицит металла составлял 20,1 тыс. т, тогда как 2009 г. рынок закончил с избытком в 28,1 тыс. т. Deutsche Bank прогнозирует увеличение потребления в 2011 г. на 5,7% до 1,52 млн. т, производство при этом вырастет на 11,6% до 1,685 млн. т. В банке допускают, что выпуск металла может оказаться меньше на фоне проблем с разработкой ряда месторождений в Западной Австралии. Специалисты отмечают, что не исключены изменения прогнозов после запуска никелевого фонда ETF, что повысит спрос на металл и его цену. Основные потребители никеля – производители нержавеющей стали в I квартале 2011 г. нарастят выпуск своей продукции на 7,5% по сравнению с IV кв. 2010 г. Перспективы никеля позитивны, одной из возможных угроз остается рост пропорции выпуска безникелевых сортов нержавейки из-за дороговизны никеля.
Олово
Весь месяц продолжались разговоры об ухудшении дефицита металла в 2011 г. Остаются проблемы с выпуском олова в Индонезии, крупнейший мировой поставщик металла PT Timah прогнозирует дальнейшее сокращение производство с 40 тыс. т в 2010 г. до 37 тыс. т из-за плохих погодных условий. Качество руд оценивается как низкое, стоимость добычи растет. Запасы олова на биржевых складах в 2010 г. снизились на 39%, глобальный спрос на металл увеличился на 12,5%. По данным WBMS, дефицит олова в январе – ноябре достиг 15,8 тыс. т. Благодаря этим факторам, олово в январе дорожало до рекордных уровней. Эксперты ждут сохранения цены в диапазоне около $30000 за т. Цены могут и снизиться, если не будет погодных форс-мажоров и продолжится рост запасов, как это было в последние месяцы 2010 г.
Свинец
Рост цен на свинец в начале месяца соответствовал общеэкономическим показателям стран – крупнейших потребителей и поддерживался опасениями дефицита металла в ближайшие годы. По данным ILZSG, в западных странах в январе-ноябре 2010 г. спрос на свинец превышал производство на 56 тыс. т. В то же время, в общемировом масштабе дефицита нет, избыток за названный период составил 42 тыс. т. Не способствуют радужным прогнозам и накопленные биржевые запасы металла – их уровень достиг максимального за последние 15 лет значения. С марта по ноябрь на 81% вырос экспорт свинца из Ирана. Компания Vedanta в текущем году намерена запустить свинцовоплавильный завод в Индии, рынок ждет возобновления работ на временно остановленном австралийском руднике Magellan. В 2011 г. повышения цен на свинец за счет базовых факторов ждать не стоит.
Цинк
На фоне рекордного запаса на складах ЛБМ (на 21 января – 711,5 тыс. т, наивысшее значение с октября 2004г.), а также рыночного избытка (за 11 месяцев – 435 тыс. т) эксперты Deutsche Bank увидели улучшение перспектив цинка в 2011 г. Они прогнозируют рост спроса на цинк на фоне роста потребления сталей с покрытием в КНР и других странах. В 2010 г. экспорт оцинковки из КНР вырос на 118% к уровню 2009г., в нынешнем году ждут дальнейшего роста производства и экспорта сталей с покрытием.
В то же время, это вряд ли поможет существенно улучшить рыночный баланс и сократить накопленные запасы. Сами производители цинка не ждут особых изменений, японская Mitsui Mining приостанавливала производство в октябре 2010г. и весной 2011г. намерена на 2 месяца закрыть свой крупнейший завод Hachinohe. Компания проведет техобслуживание оборудования, объемы производства цинка уменьшатся на 10 тыс. т.
