Распадская должна опубликовать завтра результаты за 1П10 по МСФО. На деятельности компании за последние шесть месяцев негативно сказались последствия аварии на шахте "Распадская", которые должны в полной мере отразиться и в ее финансовой отчетности.
Однако мы считаем, что компания, вероятно, покажет значительное увеличение выручки и рентабельности, несмотря на аварию, так как производственные показатели и цены реализации продукции существенно выросли за 4М10. Чистую прибыль компании оценить трудно - наш прогноз в $155 млн. не учитывает убытки, связанные с выделением резервных отчислений на устранение последствий аварии, а компания, вероятно, отразит их в отчетности. Таким образом, фактический уровень чистой прибыли может оказаться значительно меньше нашего прогноза. Самым важным показателем за 1П10 должна быть динамика издержек. Мы все же отмечаем, что из-за негативных последствий майской аварии любой финансовый анализ неизбежно окажется в некоторой степени неубедительным.
После аварии представители Распадской предпочитали не распространяться по поводу производственных планов и возможного графика восстановительных работ, что неудивительно, учитывая сложность этой задачи и традиционно консервативный подход руководства компании к составлению прогнозов. Однако мы все же ожидаем услышать от компании оценки расходов и вероятные сроки восстановительных работ, а также планируемые показатели добычи на других шахтах Распадской. Напоминаем, что в ряде СМИ недавно появились слухи, что добыча на шахте "Распадская" может возобновиться до конца года, а это могло бы весьма положительно сказаться на настроении инвесторов. Со своей стороны, мы сомневаемся, что шахта сможет выйти на полную мощность раньше чем в конце 2011 года. Тем не менее Распадская может частично компенсировать временный простой своего основного актива, увеличив добычу на карьере "Распадский", а также на недавно приобретенной шахте Томусинская 5-6.
Хотя акции компании в последнее время поднялись в цене, мы считаем, что позитивный прогноз производственных показателей может обеспечить дальнейший потенциал роста.
