 Голландский банк Fortis опубликовал на этой неделе свой новый кратко- и средне-срочный прогноз по состоянию рынка цинка и ценам на этот металл. Краткосрочный прогноз на 1 месяц и 2 месяца вперед (отсчитывая от 17 марта) (здесь и далее в прогнозах банка Fortis приводится целевой прогнозный ориентир, т.е. ожидаемая цена на конец прогнозного периода, если иное не указано явно) был выставлен специалистами банка на уровне 2100-2450 USD/т (+11,7% к предыдущей оценке, опубликованной в феврале 2010 г) и 2250 USD/т (-6,25%) соответственно (сравнение к с февральским прогнозом в данном случае отражает лишь то, как меняются ожидания банка относительно дальнейшей динамики роста цен; абсолютное сравнение не имеет смысла из-за наличия временной разницы в точках отсчета, т.е. датами публикации мартовского и февральского прогнозов - прим. ред.). На 3 и 12 месяцев вперед банк прогнозирует цену на цинк на уровне 2400 USD/т (+4,35%) и 2700 USD/т (+10,2%).
Новый прогноз средней цены на цинк на последующие несколько лет выглядит следующим образом: 2010 г - 2278 USD/т (+2,75% к февральской оценке), 2011 г - 2825 USD/т (-5,58%), 2012 г - 3575 USD/т (+21,2%), 2013 г - 3483 USD/т (+26,7%), 2014 г - 3321 USD/т (+38,4%).
Как видно из приведенного прогноза, относительно ближайшей пары лет ожидания экспертов банка не слишком сильно изменились, однако более долгосрочная оценка - начиная с 2012 г - была повышена на десятки процентов. Очевидно, что банк возлагает огромные надежды на этот металл в среднесрочной перспективе - прогноз среднегодовой цены на уровне более 3500 USD/т (!!) подразумевает только один лейбл - "цинк-суперстар". В своих комментариях специалисты Fortis, как и многие их коллеги из других инвестиционных и экспертных организаций, заявляют о том, что рынок базовых металлов в последние несколько лет обрел новое измерение в связи с приходом огромного количества инвесторов и привлечения огромного объема ликвидности. Именно этим, по мнению банка, объясняется тот факт, что в течение первых месяцев 2010 г цинку удалось удержаться выше отметки в 2000 USD/т, несмотря на довольно вялый физический спрос и быстрое наращивание мощностей по добыче и производству этого металла. Долгосрочные позитивные ожидания инвесторов, согласно которым спрос на металл будет все расти и расти, оказались в определенной степени заложены в текущие цены. Банк также признается, что цинк является одним из его фаворитов наряду с медью, и имеет прекрасные долгосрочные перспективы. Тем не менее, в краткосрочной перспективе на рынке этого металла продолжит наблюдаться высокая волатильность цен. Высокие цены на цинк провоцируют производителей наращивать производство в избыточных объемах, и это, по прогнозу банка, приведет к накоплению избытка предложения в 2010 г в размере 325000 т против 690000 т, которые, по расчетам банка, были накоплены в 2009 г. Свой краткосрочный прогноз банк называет консервативным, признавая, что восстановление пром. производства в Европе и США происходит медленно, а потребление цинка в Китае в 2010 г вряд ли сможет обогнать по темпам роста прошлогодний показатель. Несмотря на накопление избытка в этом году, уже в среднесрочной перспективе банк ожидает, что баланс спроса и предложения сместится в сторону накопления дефицита - уже в 2011 г баланс будет близок к нулю, а в 2012 г резко уйдет в отрицательную область, так что дефицит составит порядка 100000 т.. Дефицит предложения на рынке цинка достигнет своего пика в 2013 г на уровне около 300000 т, и продолжит оставаться возле этой отметки в 2014 г. Лишь начиная с 2015 г дефицит постепенно начнет сокращаться. Все объясняется тем, что срок службы многих действующих рудников будет подходить к концу, и предприятия будут выводиться из строя, тогда как спрос на цинк в развивающихся странах продолжит расти быстрыми темпами. С 2000 по 2008 гг среднегодовой темп роста потребления цинка в Поднебесной составил 13,5%. Если такая динамика сохранится в последующее десятилетие, то к 2020 г спрос на цинк в этой стране составит порядка 14,5 млн т/год, т.е. на 30% выше сегодняшнего уровня мирового потребления (!). Требование дальнейшего инфраструктурного развития и урбанизации в КНР останется главной причиной роста потребления металлов в этой стране. Согласно оценкам ООН, городское население в Китае должно вырасти на 150 млн человек к 2020 г. Это потребует огромных объемов строительства, которое, в свою очередь, потребует огромных объемов цинка. Впрочем, банк в своем прогнозе рассматривает и менее оптимистичные сценарии развития событии. Ужесточение политики кредитно-денежного регулирования Пекином может замедлить рост потребления цинка. Тем не менее, даже в этом случае среднегодовой темп роста в последующем десятилетии составит не менее 5%. Это значит, что к 2020 г спрос на цинк в КНР вырастет до 6,7 млн т. Кроме того, потребление цинка в Индии будет также расти с довольно высокими темпами - в среднем по 6% в год. Эти и другие развивающиеся страны даже при реализации самого консервативного прогнозного сценария сделают достаточный положительный вклад в потребление цинка для того, чтобы общемировой показатель рост в течение последующего десятилетия в среднем более чем по 3% в год, так что к 2020 г мировой спрос составит 15,5 млн т/год. Это означает, что производство рафинированного цинка должно вырасти к тому времени на 3,5 млн т/год, а добыча - на 4 млн т/год. Тем временем, рынок концентратов, который пока что не имеет никаких проблем с предложением, уже к 2014 г, по оценкам банка, может оказаться в состоянии дефицита объемом в 50000 т (по цинку). К 2016 г дефицит вырастет до 3 млн т. Более того, даже если предположить, что все проекты ГОКов с предполагаемыми сроками ввода в строй будут запущены вовремя, то и тогда, по расчетам банка, баланс спроса и предложения на рынке цинка в последующие несколько лет будет заходить в отрицательную область из-за недостаточного покрытия потребностей в сырье цинковых заводов. В период с 2011 по 2016 гг, по оценкам Fortis, мировые мощности по добыче цинка должны сократиться на 2,4 млн т/год в связи с плановым выводом из строя таких рудников, как Skorpion в Намибии, Tara и Lisheen в Ирландии, Perseverance и Brunswick в Канаде, Cerro Lindo в Перу и многих других. Запланированные браунфилды (проекты расширения существующих предприятий) и гринфилды (проекты с нуля) с обязательным сроком пуска смогут добавить за указанный период 650000 т/год и 300000 млн т/год. Если допустить, что все проекты с предполагаемым сроком пуска будут введены в строй вовремя, то это позволит увеличить мировую добычу еще на 1,75 млн т/год, однако последнее допущение имеет нулевую вероятность осуществления на практике.
Банк признает, что высокие цены на цинк будут подстегивать инвесторов вкладывать деньги в развитие новых добывающих проектов, однако положительный эффект придет с задержкой, поскольку в период рецессии было потеряно много времени (многие намеченные проекты были отложены, и инвестиции в новые - прекращены). Главной угрозой для собственного прогноза банк считает возможность значительной паузы в развитии Китая, или осуществление сценария так наз. w-образной рецессии. Тем не менее, оба этих события банк считает маловероятными, а потому называет свой прогноз консервативным (полагая, что выставленные ориентиры с наибольшей вероятностью будут превышены).
Согласно оценкам банка, в 2009 г реальное потребление цинка в Китае выросло на 11% до 4,1 млн т, при этом видимое потребление составило 5 млн т, поскольку около 900000 т осели на складах. В этом году, темпы роста реального спроса на цинк, по прогнозам банка, должны снизиться до 8% - примерно до 4,5 млн т. В США и Европе, возможно, потребление восстановится, однако это будет заметно, только если сравнивать с показателями 2009 г, а не с "тучными годами", которые были до этого. Мировая добыча цинка, по оценкам банка, должна вырасти в 2010 г на 6,4% до 11,71 млн т благодаря пуску ряда новых проектов, а также расконсервирования простаивающих мощностей. Производство рафинированного цинка, между тем, подрастет лишь на 3,4% до 11,54 млн т, причем наращивание мощностей по производству этого металла будет значительно обгонять по темпам рост реальных объемов выпуска. Мировой спрос на цинк должен вырасти в 2010 г на 7% до 11,2 млн т, в основном благодаря Китаю, где строительный сектор и автопром продолжают "цвести буйным цветом". Комментируя конкретно эту оценку банка (рост мирового потребления на 7%), обозреватели настоящего издания - МеталлИндекс.Ру - не могут не отметить, что подобный прогноз выглядит весьма смелым. Он основан на предположении, что строительный сектор в КНР не претерпит в этом году резкого торможения, однако в этом еще предстоит убедиться. Спрос на цинк за пределами Китая, по прогнозам банка, тоже будет восстанавливаться довольно быстро (этим, по всей видимости, и объясняется столь высокий прогноз по росту общемирового показателя). Так, в Японии потребление цинка должно подскочить в 2010 г на 11%, тогда как в США и Европе спрос вырастет на 15% и 10% соответственно. Впрочем, сами аналитики Fortis признают, что этот прогноз может оказаться чересчур оптимистичным, если судить по нынешней ситуации в строительном секторе и автопроме. Тем не менее, если за базу принять 2008 г, то потребление цинка в Японии, США и Европе упадет в этом году на 15%, 14% и 11% соответственно. Относительно 2007 г падение в указанных странах/регионах составит 8%, 7% и 6% соответственно. Только за счет Китая мировое потребление цинка сможет приблизиться к уровням 2007 г.
Чистый прирост объемов добычи цинка в мире (за счет ввода в строй новых и расконсервирования старых рудников) в 2010 г, по оценкам банка, должен составить 704000 т/год. Только в Китае чистый прирост объемов составит порядка 320000 т/год. Значительную лепту в этот показатель должны внести и проекты, находящиеся за пределами Китая, например продолжающиеся расширение ГОКа Rampura Agucha индийской компании Hindustan Zinc, увеличение объемов производства на австралийском мегаГОКе Century китайской компании Minmetals, а также повторный запуск рудников в штате Теннесси компании Glencore. Отрицательный вклад в общемировой объем добычи цинка внесет перуанский ГОК Antamina, производство на котором упадет на 25%, а также закрытие ирландского рудника Galmoy, перуанского рудника Iscaycrus и некоторых других предприятий. В 2011 г чистый рост объемов мировой добычи должен составить лишь 299000 т. Ниже приведен список тех гринфилдов (проектов с нуля) и браунфилдов (проектов расширения), которые внесут заметный вклад в мировую добычу цинка в последующую пару лет. Список приведен в следующем формате: страна, в которой реализуется проект/название проекта/прирост объемов добычи цинка за счет реализации проекта в 2010 г, тыс. тонн /прирост объемов в 2011 г, тыс. тонн/ожидаемый объем добычи на предприятии в 2010 г, тыс. тонн/ожидаемый объем добычи в 2011 г, тыс. тонн:
БРАУНФИЛДЫ или ПОВТОРНО ВВЕДЕННЫЕ В СТРОЙ ПРЕДПРИЯТИЯ
Китай/Все известные проекты в КНР/335/122/3334/3456
Индия/Rampura Agucha/60/60/659/719
Австралия/Mount Isa/29/21/344/365
Иран/Angouran/40/20/100/120
Перу/El Porvenir/16/0/80/80
Перу/Colquijirca El Brocal/13/10/80/90
Перу/Paragsha/0/50/80/130
Швеция/Boliden Area Operations/20/5/50/55
США/East Tennessee Mines/34/10/40/50
США/Gordonsville/30/20/40/60
Бразилия/Morro Agudo/13/0/40/40
Боливия/Porco/17/0/37/37
Боливия/Bolivar/17/0/37/37
Чили/El Toqui/11/0/32/32
Боливия/Huari-Huari/13/0/29/29
Перу/Pallca/10/3/12/15
Пакистан/Duddar/8/10/10/20
Остальные страны мира/Другие проекты/30/72/334/406
Всего/_/696/403/_/_
ГРИНФИЛДЫ
Мексика/Penasquito/58/5/70/65
Финляндия/Talvivaara/25/20/30/50
Таджикистан/Altin-topkan/48/5/50/55
Канада/Wolverine/6/3/7/10
Мексика/Don Ramon/10/40/10/50
Саудовская Аравия/Al Masane/1/19/1/20
Индия/Kayar/0/20/0/20
Индия/Ambaji/0/18/0/18
Всего/_/148/120/168/288
Потери для мировой отрасли добычи цинка за счет вывода из строя устаревших мощностей должны составить в 2010 и 2011 гг 140000 т и 224000 т соответственно.
Что касается производство рафинированного цинка, то здесь чистый положительный вклад Китая в общемировой показатель в 2010 г составит 350000 т, и будет обеспечен за счет проекта расширения завода Hanzhong компании Bayi Zinc Co, наращивания объемов производства на заводе Huixan компании Baohui Group, расширения завода Dongshengmiao, увеличение объемов производства на предприятии Zhuzhou, использующем схему прямого выщелачивания. Приведенная цифра также учитывает положительный вклад от ряда гринфилдов, а именно, нового завода Hulunbuir компании Yunnan Metallurgical Group и завода Xilingol компании Xing and Smelting. За пределами Китая только за счет одного расконсервирования простаивающих и расширения действующих плавильных мощностей мировое производство рафинированного цинка должно увеличиться на 500000 т в 2010 г. Этот показатель включает в себя положительный вклад от запуска бельгийского завода Balen компании Nyrstar, а также расширение перуанского завода Cajamarquilla компании Votorantim. Прирост мировых мощностей по производству рафинированного цинка в 2010 г должен составить 900000 т/год.
|
|
