Рейтинг «ВВ-» российской Evraz Group понижен до уровня «В+» и помещен в список CreditWatch с негативным прогнозом в связи с очень низкими результатами, необходимостью получить разрешение на нарушение ковенантов и слабыми показателями ликвидности.
• Результаты российского производителя стали Evraz Group S.A. («Евраз») за 1-е полугодие оказались хуже, чем мы ожидали.
• По нашему мнению, повышаются риски, связанные с согласием банков дать разрешение на нарушение или изменение финансовых ковенантов и способностью группы продлить срок погашения краткосрочного долга.
• Мы понижаем долгосрочный кредитный рейтинг «Евраза» с «ВВ-» до «В+».
• Помещение рейтинга компании в список CreditWatch с негативным прогнозом свидетельствует о возможном дальнейшем понижении рейтинга, если указанные риски не будут снижены.
Лондон (Standard & Poor’s) 9 сентября 2009 г. Рейтинговая служба Standard & Poor's понизила долгосрочный кредитный рейтинг, рейтинг банковского долга и рейтинг приоритетного необеспеченного долга российского производителя стали Evraz Group S.A. («Евраз») и его ключевой дочерней компании Mastercroft Ltd. с «ВВ-» до «В+». В то же время рейтинг компаний по национальной шкале был понижен с «ruAA-» до «ruA». Кроме того, все рейтинги были помещены в список CreditWatch с негативным прогнозом.
«Понижение рейтингов и помещение их в список CreditWatch отражают наше мнение о том, что в настоящее время существует большая неопределенность относительно готовности банков дать согласие на нарушение или изменение финансовых ковенантов и способности «Евраза» решить проблему очень слабых показателей ликвидности, — отметил кредитный аналитик Standard & Poor’s Алекс Херберт. — Решение последовало за опубликованием операционных результатов за шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2009 г., которые оказались еще хуже, чем мы ранее ожидали».
«Евраз» столкнулся с очень серьезной проблемой — генерированием крайне низкого денежного потока, что обусловлено резким спадом в сталелитейной отрасли, на фоне большого объема скорректированного долга вследствие приобретения активов, финансируемых за счет долга, в прошлые годы. Проблему обостряет устойчиво-высокий уровень краткосрочного долга и возможность нарушений финансовых ковенантов, а ее решение может оказаться более сложным, чем ожидает руководство компании.
По нашему мнению, в случае неспособности «Евраза» согласовать разрешение на нарушение или изменение финансовых ковенантов или продлить срок погашения краткосрочного долга может потребоваться более масштабная реструктуризация долговых обязательств.
В связи с этим мы также отмечаем мнение, выраженное Советом директоров и аудиторами «Евраза» в финансовой отчетности, представленной в июне 2009 г., относительно серьезной неопределенности в отношении способности группы непрерывно функционировать.
Standard & Poor’s предполагает вывести рейтинги «Евраза» из списка CreditWatch в течение трех месяцев, после дополнительной оценки успехов группы в отношении продления сроков погашения краткосрочных долговых обязательств и предотвращения нарушений финансовых ковенантов. Кроме того, мы продолжим следить за ситуацией в сталелитейной отрасли и операционными результатами группы. Если «Евразу» удастся снизить эти риски в достаточной степени, и ситуация в отрасли улучшится, мы сможем подтвердить текущие рейтинги. Однако в противном случае мы, вероятнее всего, понизим рейтинги на одну или несколько ступеней.
