«Северсталь» присматривается к новым для себя инструментам долгового финансирования. Компания готова разместить биржевые облигации на сумму до 45 млрд руб., привлеченные средства планируется направить на рефинансирование долгов и текущие нужды. Эксперты отмечают, что размещение рублевых облигаций позволит компании снизить вероятность нарушения ковенантов, а также уменьшить валютные риски за счет изменения структуры задолженности.
Совет директоров «Северстали» принял решение о размещении пяти выпусков биржевых облигаций в общей сложности на 45 млрд руб., говорится в официальных документах компании. Срок обращения бумаг — три года. Других деталей выпуска (организатор, сроки размещения) компания не сообщает. В «Северстали» лишь пояснили, что объемы размещения и сроки будут определяться в зависимости от потребностей компании. Полученные средства планируется направить на рефинансирование кредитного портфеля и общекорпоративные нужды.
Рефинансирование задолженности — актуальный вопрос для «Северстали»: согласно отчетности компании по МСФО за первый квартал 2009 года, ее краткосрочная задолженность на конец марта составляла 2,03 млрд долл. (совокупный долг — 7,52 млрд долл.). Данные на конец первого полугодия в компании не раскрывают. С другой стороны, проблем с обслуживанием текущих долгов у компании быть не должно: на начало апреля у «Северстали» было почти 2,7 млрд долл. свободных денежных средств и 600 млн долл. неиспользованных кредитных линий. В последние месяцы холдинг активно привлекал кредиты банков: в июне Сбербанк открыл «Северстали» кредитную линию на 300 млн долл. на три года, в июле «ВТБ Северо-Запад» предоставил кредитную линию на два года на 1,99 млрд руб., в мае компания заняла у банка «Россия» 60 млн долл. на один год.
Анастасия Михарская из Банка Москвы отмечает, что размещение рублевых облигаций позволит «Северстали» рефинансировать те банковские кредиты, по которым компания близка к нарушению ковенантов, а также даст возможность высвободить заложенные активы. При этом момент для выхода на рынок публичного долга сейчас очень удачный, отмечает эксперт. «У инвесторов большой спрос на бумаги, объемы размещения на рекордном уровне, ставки снижаются», — говорит Анастасия Михарская. По ее словам, ориентиром может служить недавнее размещение бумаг «Мечела» (семилетние облигации на 5 млрд руб., доходность к трехлетней оферте — 20,4% годовых), но «Северстали» под силу привлечь деньги на более выгодных условиях, компания может рассчитывать на доходность по своим бумагам в размере 16—17% годовых.
Эксперты предполагают, что желание «Северстали» разместить столь значительный объем бумаг может преследовать не только цель рефинансирования долгов, но и увеличения доли рублевой задолженности. По оценке Олега Петропавловского из «Брокеркредитсервиса», сейчас у «Северстали» только 8% долга номинировано в рублях. Чтобы нивелировать валютные риски, желательно, чтобы структура долгового портфеля соответствовала структуре выручки, считает аналитик. Согласно же отчетности ОАО «Северсталь» по РСБУ за второй квартал, в апреле—июне 2009 года 56% выручки компании принесли продажи на внутреннем рынке.
