 Аналитики брокерской компании Desjardins Securities выставили свой прогноз средней цены на медь в 2010 г на уровне 3 USD/фунт.
Безусловно, такой прогноз можно отнести к разряду "бычьих", если сравнивать с оценками других компаний. Оптимизм экспертов из Desjardins Securities основан на гипотезе относительно быстрого восстановления мировой экономики и, следовательно, спроса на медь. Компания считает, что уже в 2010 г на рынке меди будет накоплен дефицит в размере 200000 т (ранее Desjardins Securities предсказывала вдвое меньший дефицит). Аналитики уверены, что чистый импорт меди в КНР продолжит расти от месяца к месяцу и составит в общей сложности за этот год 850000 т. Спрос на медь в Поднебесной, по прогнозам компании, будет расти с темпами в 6-8% в год, и этого будет достаточно для того, чтобы оказать сильную поддержку ценам на "красный металл". "По мере восстановления мировой экономики, потребителям придется пополнять свои запасы, и это будет приводить к росту спроса", - прокомментировали свой прогноз аналитики. Кроме того, специалисты компании считают, что высокие цены на медь - порой выше 4 USD/т, наблюдаемые в течение недавних нескольких лет, привели к исчерпанию мировых запасов лома. По их оценкам, в этом году объем предложения на рынке лома должен упасть на 29% до 1,95 млн т, и восстановиться на 13% до 2,2 млн т только в 2010 г. Еще одним важным пунктом, на который аналитики Desjardins Securities опираются в своих рассуждениях и оценках, являются фундаментальные проблемы с предложением на рынке меди, которые никто не отменял. Все также продолжает оставаться опасность того, что в будущем рынок будет испытывать нехватку новых меднодобывающих проектов, оборудования и квалифицированного персонала для расширения старых и создания новых предприятий по добыче этого металла. Спекулятивная составляющая также важна, по мнению аналитиков компании: не видно никаких рациональных причин полагать, что финансовые игроки перестанут делать ставки на медь, как на прекрасный инструмент инвестиций. Тем не менее, очевидно, по мнению компании, что "на пути к 3 USD/фунт будут встречаться кочки". И все же компания уверена, что сегодняшние рыночные силы вполне достаточны для того, чтобы вывести цены на медь на указанный уровень уже в ближайшей перспективе.
Несмотря на то, что подобные оптимистичные прогнозы, безусловно, имеют право на существование, такая оценка явно выпадает из мэйнстрима. Многие аналитики в последнее время умерили свой тон при оценке перспектив меди, заподозрив "неладное" в происходящем ралли. Заметное число отраслевых и рыночных "гуру" начали в последнее время предсказывать резкое падение цен на красный металл уже в мае-июне в связи с охлаждением активности SRB (Гос. бюро управления стратегическими запасами КНР), которое, как известно, до недавнего времени проводило крайне агрессивные интервенции на рынке меди (на эту тему см. тж. архив недавних новостных и обзорных материалов МеталлИндекс.Ру). Завинчивание финансового вентиля Пекином может также оказаться не за горами: гигантские объемы заемных средств, выданных в последние месяцы китайскими банками, далеко не всегда и не все шли в реальный сектор, увеличивая также пузыри на рынке металлов (на эту тему см. тж. архив недавних новостных и обзорных материалов МеталлИндекс.Ру). Среди пессимистов, высказавшихся в отношении перспектив меди на прошлой неделе, необходимо выделить банк Merrill Lynch, который вполне допускает, что цена на медь в обозримом будущем может легко скатиться до уровня поддержки в 1,5 USD/фунт. Прогнозная цена на медь в 2009 г также была выставлена банком на уровне 1,5 USD/фунт. Впечатляющее отличие от оценок Desjardins Securities, которая прочит ровно обратное - быстрый рост котировок меди до уровней в 3 USD/фунт. Специалисты Merrill Lynch, в отличие от своих коллег из Desjardins, являются классическими "медными скептиками" и адвокатами той идеи, что наблюдаемое в последние месяцы мощное ралли на рынке меди не имеет под собой никаких или почти никаких реальных оснований, а только лишь квазифундаментальные, создаваемые за счет того, что Китай решил пополнить свои запасы. Банк называет период пополнения запасов SRB "мощным сезонным обстоятельством". Однако конец этому периоду не за горами - возможно он наступит в мае. Не стоит выдумывать лишнего в объяснении того, что произошло в последние месяцы на рынке меди. Точка зрения экспертов банка совершенно прозрачна и понятна: SRB два года не выходило на рынок, как только в декабре медь упала в силу вполне естественных причин до уровня в 1,5 USD/т, Пекин решил начать закупки - исторически довольно типичная модель поведения для SRB. Есть еще одна возможная причина повышенной активности SRB, о которой начали говорить вслух в последнее время: Пекин не прочь использовать медь и некоторые другие металлы как своеобразную замену золоту. В свое время Китай понес огромные убытки в связи с обесцениванием американской валюты, и теперь, как полагают некоторые эксперты, нашел частичную замену американским казначейским облигациям в виде вполне себе осязаемой, непортящейся и спокойно лежащей на складах меди. И тем ни менее, несмотря на бешеные скупки меди, проводимые SRB, биржевые запасы этого металла по всему миру выросли почти на 150% начиная с 4 кв. 2008 г. Сейчас, по оценкам банка, мировые коммерческие запасы меди превысили уровень в 1 млн т - впервые со времен рецессии 2001-03 г. Несмотря на то, что спекулянты воспользовались моментом, и их натиск на фоне интервенций SRB и раздуваемых опасений по поводу печатания избыточных долларов и развинчивания инфляции оказался успешен, реальный спрос на медь не изменился и продолжает оставаться на очень низком уровне. Впрочем, заглядывая в более отдаленное будущее, эксперты Merrill Lynch дают более оптимистичные прогнозы: в течение последующих 6-12 месяцев на всех товарных рынках будет происходить постепенное восстановление спроса, причем будет оно обусловлено не выходом мировой экономики и из состояния рецессии (которая может продлиться еще год), а теми денежными вливаниями, которые сейчас делают развивающиеся экономики для стимулирования собственного развития (не в последнюю очередь, собственно, Китай) через реализацию инфраструктурных проектов, требующих так много металла.
|
|
