 В начале этой недели на ежегодной конференции в США, проводимой Американским Советом производителей меди, было озвучено мнение о том, что на рынке металлов образуется пузырь, который, весьма вероятно, лопнет. Такое заявление сделал ни больше ни меньше как старший вице-президент Отделения Федрезерва в Далласе, Нарви Розенблюм. Ведущий экономист отметил, что резкое снижение ставки по фед. фондам за последние несколько месяцев привело к значительному снижению стоимости заемных средств, что расширяет возможности по наращиванию объемов инвестиций, в том числе (и не в последнюю очередь) в инструменты на товарных рынках. "Учитывая стремительный рост цен на медь в недавнем прошлом, меня не удивит, если в скором будущем мы обнаружим, что текущий уровень цен оказался в отрыве от фундаментальных оснований этого рынка", - заявил экономист. "На данный момент в медь вложено огромное количество накоплений. Один из серьезных драйверов цен на товарных рынках - спекулятивная составляющая", - разъясняет вице-президент.
Тем не менее, экономист признает, что текущий высокий уровень цен на медь позволяет производителям этого металла покрывать высокие производственные издержки и сохранять прибыльность. Он признает, что предложение на рынке меди будет быстрее расти, если производители будут извлекать прибыль. Таким образом, по мнению экономиста, инвесторы и спекулянты, возможно, играют необходимую роль в обеспечении ликвидности товарных рынков. Он также отметил, что природа мирового спроса на товары значительно изменилась, и теперь игрокам сложнее определить направление цен в долгосрочной перспективе. Например, одним из неизвестных в этом уравнении остается Китай. "Образуется ли там пузырь? Возможно. Может ли Федрезерв США что либо сделать с этим? Скорее всего нет. Однако вам бы не понравилось, если бы мы проткнули этот пузырь прямо сейчас, когда так много пузырей на других рынках лопаются", - добавляет экономист.
ПО мнению старшего аналитика инвестиционно-консалтинговой компании CPM Group, базирующейся Нью-Йорке, цены на медь сохранят высокую волатильность вплоть до 2010 г из-за сочетания нескольких факторов: низкий доход по казначейским облигациям, слабость фондовых рынков и высокую инвестиционную привлекательность товарных рынков. Более слабое промышленное производство (и его негативное влияние на цены на медь) компенсируется за счет больших объемов инвестиций в инструменты на товарных рынках, учитывая то обстоятельство, что реальной альтернативы для этих инвестиций на данный момент попросту не существует. Сочетание этих противоборствующих факторов дает на выходе высокую волатильность. Аналитик заявил, что согласно его расчетам, только в первом квартале этого года порядка 25 млрд USD были инвестированы в инструменты на товарных рынках, притом что за весь 2007 г данный показатель составил всего 44 млрд USD. Перебои в работе добывающих предприятий также играют существенную роль в обеспечении волатильности цен на медь. В своем исследовании аналитик делает так наз. допуск на производственные перебои на уровне 3,5% (от мирового объема добычи меди). Это означает, что любой производственный ущерб, который превысит это значение, приведет к дополнительному и более быстрому росту цен на медь. При этом реальный объем потерь из-за перебоев в работе меднодобывающих предприятий, который эксперт предсказывает на 2008 г, составляет 6,2% от всего объема мировой добычи меди. Тем временем, медный лом, по мнению аналитика, продолжает играть важную роль в задраивании "сырьевой бреши" в производстве рафинированного металла. Аналитик также отмечает, что перебои в работе медных ГОКов часто связаны с трудовыми спорами и забастовками. Примером может служить недавняя забастовка подрядчиков, работающих на чилийскую компанию Codelco. Компания оценивает снижение объемов добычи меди в 6,8% из-за ухудшения сортности добываемых руд, однако до сих пор не опубликовала оценочных данных по производственному ущербу от недавней забастовки.
По прогнозам эксперта, в 2008 г средняя цена на медь составит 3,6 USD/фунт (7930 USD/т), после чего она снизится в 2009 г до 3,3 USD/фунт. В этом году, по мнению аналитика, на рынке меди будет наблюдаться очень небольшой избыток, который значительно увеличится в 2009 г. Однако высокая волатильность на рынке меди все равно сохранится.
|
|
