«Несмотря на общее историческое прошлое российской и украинской сталелитейной отрасли, различия в их показателях значительно увеличились в постсоветский период, после приватизации сталелитейных компаний в 1990-хх гг.», — отмечается в отчете «Сталелитейная отрасль России и Украины: показатели российских компаний растут, опережая показатели украинских компаний», опубликованном сегодня в RatingsDirect.
«Несмотря на то, что позитивные и негативные факторы в сталелитейной отрасли обеих стран похожи, показатели рентабельности и EBITDA российских сталелитейных компаний повышаются, опережая показатели украинских компаний», — заявила кредитный аналитик Standard & Poor’s Елена Ананькина.
Одна из ключевых общих особенностей, сохраняющихся в обеих странах, — низкий уровень издержек, обусловленный в первую очередь низкой стоимостью рабочей силы. Это важный фактор для отрасли, производящей в основном стандартизованную продукцию. Кроме того, в обеих странах сохраняются возможности экспорта продукции, которые способствуют диверсификации положения на рынке и — поскольку рынки сталелитейной продукции носят преимущественно региональный характер — помогают бороться с рисками колебаний цен и протекционистских барьеров.
«Вместе с тем негативное влияние на показатели компаний оказывают преобладание стандартизованной продукции в структуре выпуска, высокие потребности в капитальных расходах и финансовая политика компаний, — отметила г-жа Ананькина. — Кроме того, и российские, и украинские компании сталкиваются со значительными институциональными рисками, которые негативно влияют на рейтинги, такими как неопределенность применения норм налогообложения и регулирования».
Эту тенденцию и в более широком плане — кредитоспособность компаний — определяют различия в качестве активов, уровнях корпоративного управления и раскрытия информации, размерах и темпах роста внутреннего рынка, а также в перспективах сделок по слиянию и поглощению компаний.
Рейтинги российских сталелитейных компаний по версии Standard & Poor’s выше, чем украинских. В настоящее время Standard & Poor’s присваивает рейтинги четырем крупнейшим вертикально интегрированным сталелитейным компаниям России: ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат» (ММК; ВВ/Позитивный/—), ОАО «Северсталь» (ВВ/Стабильный/—), ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат (НЛМК; ВВ+/Стабильный/—) и Evraz Group S.A. (ВВ-/Позитивный/--) и одному производителю стальных труб — ОАО ТМК (ВВ-/Стабильный/—). Рейтинги этих компаний относятся к категории «ВВ». Список украинских компаний, у которых есть рейтинги Standard & Poor’s, в настоящее время более ограничен: в него входят ОАО «Металлургический комбинат «Азовсталь» (В-/Позитивный/—) и производитель труб ООО «Интерпайп» (В+/Негативный/—), рейтинги которых находятся в категории «В».
