Большинство российских инвесткомпаний ожидают роста стоимости акций Первоуральского новотрубного завода (ПНТЗ). Между тем Deutsche Bank посчитал, что инвесторам не стоит вкладываться в этот актив. Эксперты банка отмечают низкую ликвидность акций завода и опасаются, что группа ЧТПЗ вскоре может полностью консолидировать ПНТЗ, принудительно выкупив доли миноритариев.
Вчера Deutsche Bank распространил сообщение, в котором предупредил, что прекращает анализ ПНТЗ. Эксперты банка отмечают, что на фоне низкой ликвидности акций завода есть риск принудительного выкупа долей миноритариев. «Акций ПНТЗ нет в свободном доступе на рынке, и скорее всего они контролируются стратегическими инвесторами, — поясняет Ольга Окунева из Deutsche Bank. — А значит, риск полной консолидации ПНТЗ в группе ЧТПЗ компании достаточно высок». Так, в 2004 году Челябинский трубопрокатный завод приобрел 57,2% акций ПНТЗ, а впоследствии увеличил свою долю до 59%. В Deutsche Bank не исключают, что ЧТПЗ является бенефициарным владельцем еще 35% акций ПНТЗ, принадлежащих компаниям Kenn Management и Gwyn Impex.
До недавнего времени прогнозная цена акций ПНТЗ у Deutsche Bank была одна из самых высоких. При текущей цене 30 долл. за одну акцию ПНТЗ Deutsche Bank оценивал потенциал их роста в 46%, до 44 долл. за штуку. Но если выкуп акций ПНТЗ у миноритариев состоится, по закону он должен пройти по цене не ниже средней за последние шесть месяцев, а стоимость акций ПНТЗ с начала года практически не изменилась. По словам Ольги Окуневой, сейчас инвестировать в активы группы ЧТПЗ можно через акции Челябинского трубопрокатного завода. Согласно котировкам на РТС, их стоимость составляет 4,65 долл. за штуку, а прогнозная цена Deutsche Bank — 5,70 долл. за штуку.
Впрочем, как добавляет Ольга Окунева, если группа ЧТПЗ и перейдет на единую акцию, то не в ближайшем будущем. «Скорее всего ЧТПЗ сначала сделают полностью частной компанией путем выкупа акций с рынка, а затем проведут IPO на международных фондовых рынках, — считает она. — Это не произойдет до президентских выборов и, возможно, случится в 2009—2010 годах». По мнению эксперта, группе ЧТПЗ не дают покоя лавры успешного размещения ТМК.
