На минувшей неделе, как известно, прошел ежегодный семинар London Metal Exchange Week, проводимый ЛБМ, который дает неплохую возможность понять ожидания участников рынка базовых металлов. В этот год семинар был исполнен бычьих настроений. Один за другим аналитики выходили с теорией так наз. суперциклов для объяснения текущей ситуации с ценами на товарных рынках. Много раз можно было услышать знакомые аргументы означенной теории: все большее участие развивающихся экономик в формировании спроса, недостаток инвестирования в новые добывающие/производственные мощности, рост стимулирующего уровня цен для введения в строй новых проектов.
Чуть ли не единственным "мальчиком для битья" в этом году оказался цинк. До сего момента мы еще не видели ни одного ценового прогноза по этому металлу на следующий год, который был бы пересмотрен в сторону повышения. При этом цена на цинк с начала года снизилась на ЛБМ на 26,1%. Аналитик Стифен Бригс из банка Societe Generale считает, что цены на цинк в 2008 г будут ближе к отметке 2000 USD/т, чем к 3000 USD/т. Команда аналитиков из банка Standard Bank полагает, что в ближайшую пару лет переход рынка из сбалансированного состояния в перенасыщенное практически неизбежен, аналитики предсказывают среднюю цену на этот металл в 2008 и 2009 гг на уровне 2,730 USD/т и 2,475 USD/т соответственно. Аналитики банка Barclays также считают, что тенденция накопления избытка на рынке цинка будет сохраняться - в этом году ожидается небольшой избыток, размеры которого значительно вырастут в следующем году. "Красной нитью" через выступления аналитиков прошла одна и та же тема - переход рынка в состояние избытка в связи с огромным объемом вводимых в строй новых добывающих мощностей и проектов расширения существующих предприятий. Причем пуск проектов, в основном, происходит во время в отличие от рынка никеля или меди. Стоимость переработки концентрата TC (фактически премия, которую получает плавильное предприятие, за переработку концентрата) резко "взлетела" за последнюю пару месяцев, что, свидетельствует о росте предложения на рынке цинковых концентратов, т.е. в пользу вышеизложенных доводов. Процесс накопления избытка на рынке концентратов уже начал приводить к накоплению избытка на рынке рафинированного металла. Как известно, согласно последнему прогнозу группы ILZSG в 2007 г на рынке цинка будет наблюдаться небольшой дефицит в 47000 т, однако уже в 2008 г этот на рынке образуется избыток в 250000 т. Объемы добычи цинка вырастут в этот году на 7,4%, в следующем году этот показатель достигнет 9,5%. Производство рафинированного металла вырастет в этом году на 5,9%, тогда как в 2008 г этот показатель темпов роста составит 7,8%. Аналитики практически единогласны в своих оценках относительно накопления избытка на рынке цинка в следующем году. Тем не менее, все медвежьи ожидания и прогнозы приходятся на время, когда объемы цинка на сладах ЛБМ стремительно сокращаются. Большинство аналитиков считают, что это связано с накоплением запасов металла вне ЛБМ, и, если уж об этом зашел разговор, вне складов Шанхайской биржи, где запасы также сокращались на протяжении нескольких последних месяцев. По оценкам австралийского банка Macquarie, на данный момент порядка 100000 т цинка "прозябают" на бондовых складах, в ожидании изменения арбитражной разницы в ценах между ЛБМ и Шанхайской биржи. Согласно оценкам группы Brook Hunt, для того, чтобы "справиться" с образовавшимся избытком на рынке цинковых концентратов и перевести его в избыток на рынке рафинированного металла, Китай должен удвоить объемы импорта концентратов в этом и следующем году. Поднебесная является ключевым игроком, от которого зависит указанный переход, поскольку имеет достаточное количество избыточных плавильных мощностей. Кроме того, Китай должен нарастить объемы экспорта цинка, для того чтобы на мировом рынке начал образовываться избыток. Насколько гладко пройдут эти процессы в Китае - вопрос. История со свинцом ясно показывает, насколько может измениться ситуация с китайским экспортом, когда власти этой страны начинают манипулировать пошлинами. Аналитики Brook Hunt, пожалуй, оказались "белыми воронами", поскольку допустили в своих прогнозах, что рынок рафинированного цинка может оставаться в напряженном состоянии вплоть до середины 2008 г. В краткосрочной перспективе аналитики Brook Hunt даже допускают скачок цен. Более осторожные краткосрочные прогнозы давал и банк UBS, указывая на то, что медвежьи ожидания уже по большей части были учтены в текущем уровне цен. Банк советует своим клиентам внимательно следить за видимыми запасами и на торговую динамику Китая - и то и другое пока идет полностью в разрез с медвежьим консенсус-прогнозом. Торговые советники (CTA) в большинстве своем сейчас находятся "в шортах" (держат избыток коротких позиций), и они будут наиболее чувствительны к любым изменениям, которые показывают отклонение от "предписанного рецепта" для цинка. Неприятным сюрпризом для медведей было закрытие цинка в пятницу в плюсе, что противоречило ожиданиям многих. Более подробно с прогнозами, сделанными участниками семинара LME Week по базовым металлам на минувшей неделе, можно ознакомится в соответствующем разделе вебпортала МеталлИндекс.ру - http://www.metalindex.ru/express/express_64.html
