Вчера Fitch Ratings подтвердило рейтинги ОАО ГМК Норильский никель, Россия («Норильский никель»): рейтинг дефолта эмитента («РДЭ») и приоритетный необеспеченный рейтинг на уровне «BBB-» (BBB минус) и краткосрочный рейтинг «F3». Прогноз по РДЭ – «Стабильный». Подтверждение рейтингов следует за предложением Норильского никеля о покупке канадского производителя никеля и золота LionOre Mining International Ltd («LionOre») приблизительно за 5,3 млрд. канадских долларов с оплатой денежными средствами, которое является более выгодным, чем сделанное ранее предложение Xstrata Plc, оцениваемое ориентировочно в 4,6 млрд. канадских долларов.
Если предложение Норильского никеля будет принято, по мнению Fitch, приобретение LionOre будет иметь ряд благоприятных моментов для структуры бизнеса компании, включая увеличение масштаба деятельности и повышение географической диверсификации. Доля выручки группы, генерируемой в Российской Федерации, по оценкам Fitch, сократится приблизительно до 78% (в 2005 г.: 85%). LionOre имеет хорошие финансовые показатели. Выручка и EBITDA за 2006 г. составили соответственно 969 млн. долл. и 626 млн. долл. Кроме того, компания имела превышение денежных средств над задолженностью. Портфель активов компании, расположенных в Австралии, Южной Африке и Ботсване, предоставляет хорошие перспективы роста, исходя из существующих предложений о расширении деятельности.
На протяжении последних трех лет компания демонстрирует высокие показатели прибыльности и консервативные финансовые параметры, в частности чистый левередж (отношение общей чистой скорректированной задолженности к операционному показателю EBITDAR) ниже 0,5x, благодаря исключительно высоким ценам на никель. В то же время приобретение LionOre в сочетании с недавно объявленной покупкой акций и обязательным предложением о приобретении акций ОАО ОГК-3, генерирующей компании оптового рынка электроэнергии, приведут к существенному увеличению задолженности группы. Однако, принимая во внимание значительный операционный денежный поток компании и ожидания, что цены на никель останутся на исторически высоких уровнях в течение следующих 1-1,5 лет, по мнению Fitch, группа сумеет быстро снизить левередж. Агентство полагает, что компания сумеет поддерживать чистый левередж ниже 1x.
Fitch также отмечает, что существующее предложение компании Xstrata рекомендовано советом директоров LionOre. Хотя предложение Норильского никеля подразумевает премию примерно в 16% относительно предложения Xstrata, по мнению агентства, возможно выдвижение компаниями новых предложений. В случае значительного увеличения цены предложения Норильского никеля относительно текущего уровня, Fitch может пересмотреть рейтинги группы.
Проведение сделки зависит от получения различных необходимых разрешений регулирующих органов и того, получит ли Норильский никель в результате как минимум 66,66% акций LionOre на полностью разводненной основе.
