На минувшей неделе ряд компаний и независимых экспертных агентств опубликовали свои средне- и долгосрочные прогнозы по состоянию рынка базовых и драгоценных металлов и ценам на них.
Так, инвестиционный банк неожиданно снизил прогнозную цену на свинец в 2010 г на 5% до 2565 USD/т; прогноз на 2011 г также был снижен на 5% до 3075 USD/т. Прогнозная цена на цинк на 2011 г была снижена на 5% до 3060 USD/т. В целом, оптимизм банка в отношении всего комплекса базовых металлов ничуть не угас, однако специалисты признались, что несколько переоценили перспективы свинца в своем прошлом прогнозе. Аналитики отметили в комментариях, что спрос на свинец в Китае продолжит оставаться на высоком уровне, тогда как его потребление в странах Запада в значительной мере уже восстановилось благодаря росту спроса на автоаккумуляторы. С другой стороны, производство свинца в КНР, скорее всего, пострадало в начале 2010 г из-за нехватки концентрата и приостановки деятельности завода в связи с тяжелыми погодными условиями. Банк уверен, что в 2010 г баланс предложения и спроса на мировом рынке свинца снова вернется в состояние дефицита. Как известно, в 2009 г на рынке свинца был накоплен избыток в размере 71000 т - таковы были последние данные группы ILZSG**. Тем временем, все остальные ориентиры на 2010 г были оставлены на прежнем уровне: медь - 7885 USD/т, алюминий - 2370 USD/т, никель - 19340 USD/т, олово - 17500 USD/т, цинк - 2800 USD/т. Эксперты уверены, что с началом фазы пополнения промышленных запасов олова, металл, хранящийся на сладах ЛБМ начнет "таять", и это окажет поддержку ценам на него. Прогноз на 2011 г по всем базовым металлам, за исключением свинца и цинка, также был оставлен на прежнем уровне: средняя цена на алюминий должна вырасти в 2011 г на 5% до 2489 USD/т, на медь - на 7,5% до 8475 USD/т, никель останется без изменений на уровне 19340 USD/т, олово подорожает на 2,9% до 18000 USD/т. Подобные предсказания можно с уверенностью назвать оптимистичными. В своих комментариях к прогнозу эксперты банка ссылаются на 2 основных положительных фактора: 1) инвест. фонды продолжат закупать металлы, считая подобную стратегию выгодной для себя; 2) развитие экономики азиатского региона будет продолжаться с ускорением, что соответствующим образом будет отражаться на реальном спросе на металлы. Банк уверен, что несмотря на накопление избытка предложения на рынке меди в 2009 г в размере около 400000 т, уже в этом году баланс сместится в сторону образования дефицита, который составит 142000 т (!). Обозреватели МеталлИндекс.Ру с изрядной долей скепсиса относятся к подобного рода предсказаниям, вполне допуская, что меднодобывающая отрасль имеет достаточно резервов для удовлетворения спроса в 2010 г. Несмотря на невероятно "бычий" настрой аналитиков банка, сам факт снижения прогноза по свинцу и цинку говорит о том, что даже в лагере оптимистов настроения в последнее время как минимум не улучшились. Кроме того, специалисты Natixis сами не скрывают своего удивления по поводу того невероятного роста цен на металлы, который наблюдался в течение 2009 г. Банк признает, что столь резкое подорожание в потенциале может представлять опасность: цена на металлы значительно превысила себестоимость их производство, тогда как соблазн фиксации прибыли для игроков возрастает. По мнению обозревателей МеталлИндекс.Ру, цена на медь вблизи отметки в 7500 USD/т является "умопомрачительной", если вспомнить, что мировая экономика продолжает выкарабкиваться из той ямы, в которой оказалась в конце 2008 г. На самом деле, сегодняшняя цена на медь в некотором смысле является куда более высокой, чем рекорды 2007 г, если учесть невероятную разницу в условиях до- и посткризисного периодов.
Тем не менее, далеко не все представители экспертного сообщества разделяют подобную точку зрения. Многие из них допускают, что цена на "красный металл" в обозримом будущем может достигнуть ключевой отметки в 8000 USD/т. Так, например, считают аналитики из банковской группы RBC Capital Markets, утверждая, что достижение этой высоты вполне возможно. Британский банк Barclays также предсказывает рост цен на медь в 1 полугодии до уровней выше 8000 USD/т. Все участники рынка указывают на резкий рост аннулированных складских варрантов на ЛБМ. Это, по мнению многих из них, указывает на резкий скачок покупательского интереса со стороны китайских игроков. Многие из рыночных "гуру" и отраслевых экспертов также указывают на значительное снижение коммерческих запасов меди в самом Китае. Мнение обозревателей МеталлИндекс.Ру на этот счет известно: говорить о падении коммерческих запасов в Китае в то время, когда биржевые запасы меди в Шанхае находятся у исторических максимумов, несколько преждевременно. Восстановление спроса на сырье в Японии является еще одним положительным фактором. Впрочем, среди аналитиков есть и более осторожные высказывания. Так, известный аналитик Робин Бар из банка Calyon, вполне признавая, что рост объема аннулированных варрантов является позитивным индикатором, все же предупреждает, что само по себе это не гарантирует роста цен. "Этот отскок цен не имеет никакого смысла, особенно при сильном долларе", - выразил свое недоумение один из трейдер ЛБМ второй категории, указывая на то ралли, которое наблюдалось еще неделю назад. "Все ждут, что Китай будет покупать больше металла в этом году. Я лично не вижу подобной перспективы. Медь должна снова откатиться к уровню в 6500 USD/т", - добавил трейдер. Еще один трейдер на ЛБМ, в частности, завил: "Думаю, цена на медь снова должна спасть". Он также обратил внимание на "закручивание гаек" Пекином в области кредитно-денежного регулирование. ЦБ Китае требует все большего обеспечения для выдачи заемных средств.
Из других ценовых прогнозов по базовым металлам интерес представляет оценка австралийского производителя никеля Mincor, который заявил на прошлой неделе, что в 2010 г цена на этот металл может составить 25000 USD/т. В интервью глава компании выразил свой оптимизм в отношении дальнейших перспектив рынка никеля. По его мнению, в течение последних 12 месяцев потребители этого металла занимались вырабатыванием запасов, и теперь производителям нержавейки вновь придется покупать металл. Впрочем, директор сразу предупредил, что "темной лошадкой" по-прежнему остается сектор производства так наз. никелистого чугуна в Китае. Дальнейшее наращивания производства этого вида никелевой продукции может значительно ухудшить картину на рынке. Такого же мнения придерживаются и обозреватели настоящего издания - МеталлИндекс.Ру: в настоящее время производители никелистого чугуна в Китае находятся в "зоне комфорта" с точки зрения цен, и, скорее всего, продолжат наращивать объемы**. Впрочем, в "зоне комфорта" при ценах на никель в районе 20000 USD/т находятся не только китайские производители, но и масса высокозатратных никелевых рудников и заводов за пределами КНР.
Что касается новых оценок по рынку золота, то здесь высказываются в последнее время различные мнения. Так, Всемирная ассоциация золотопромышленников (WGC) заявила недавно о том, что перспективы рынка золота в 2010 г выглядят "обещающе". Аналитики WGC уверены в том, что инвестиционный спрос продолжит оказывать мощную поддержку ценам на "желтый металлы". Впрочем, ассоциация, как всегда удерживается от количественных прогнозов, ограниваясь лишь качественными оценками. По мнению ее экспертов, инвестиционный спрос на золото продолжит удерживаться на высоком уровне вне зависимости от того, насколько стабильно (или нестабильно) происходит восстановление роста мировой экономики в посткризисный период. "Если мировая экономика начнет спотыкаться, то западные инвесторы будут обращать свои взоры в сторону золота, пытаясь диверсифицировать и защитить от рисков свой портфель. С другой стороны, если процесс восстановления мировой экономики будет стабильным, то нарастающие инфляционные риски будут определять настроения игроков на рынке золота", - заявила WGC в своих комментариях. Иными словами, "победа золота неизбежна". Аналитики также обращают внимание на то, что укрепление "американца" относительно мировой валютной корзины не слишком уж сильно ударило по котировкам "короля металлов". В свою очередь, обозреватели издания МеталлИндекс.Ру, отмечают (обращая внимание на этот фактор), что а) давление на рынок золота вследствие укрепления американской валюты все же было, и было довольно весьма ощутимым б) история не окончена. Несмотря на то, что многие поклонники "желтого металла" среди инвесторов и аналитиков продолжают утверждать, что рынку золота ничего не грозит, градус пессимизма в экспертных кругах в последнее время, несомненно, начал расти.
Так, например, аналитики банка Natixis на прошлой неделе неожиданно для всех заявили, что средняя цена в этом году может опуститься до... 950 USD за унцию или даже ниже (!!). Фактически, это означает, что банк ожидает второй, еще более мощной чем первая, волны коррекционного снижения цен на золото. По мнению его специалистов, такое падение цен будет иметь место, если восстановление мировой экономики продолжит набирать темп, оказывая поддержку более традиционным активам на рынке инвестиций. "Несмотря на то, что изрядная неопределенность в отношении траектории дальнейшего развития мировой экономики и мировых финансовых рынков, мы склонны полагать, что с наибольшей вероятностью накопившиеся экономические дисбалансы, в конце концов, будут ликвидированы, и интерес инвесторов к таким инструментам, как золото и серебро, постепенно начнет угасать", - заявил банк. Фундаментальная картина на рынке "желтого металла" также оставляет желать лучшего, по мнению экспертов банка. Добыча золота продолжит расти, тогда как рынку необходимо будет "переварить" весь тот металл, который собирается продать МВФ. Оставшийся объем золотых запасов, который МВФ собирается продать, составляет 191 т. Производители золота, в свою очередь, практически полностью к настоящему моменту обнулили свои хеджевые позиции. Более того, банк предупреждает, что существует определенная вероятность (заметно отличная от нуля), что производители вновь начнут хеджировать металл, что будет способствовать росту предложения. Ситуация не станет лучше и в 2011 г, скорее наоборот: инвестиционный спрос на золото продолжит "остывать", что, в свою очередь, будет приводить к дальнейшему снижению цен. В результате, средняя цена на желтый металл скатится в следующем году до 900 USD за унцию. Остальные драгметаллы также утратят часть своих позиций. Серебро, согласно прогнозу Natixis, должно просесть в цене в 2010 и 2011 гг до ср. знач. в 15 USD за унцию и 13,3 USD за унцию соответственно. Средняя цена на платину и палладий в 2010 г составит 1550 USD за унцию и 362,5 USD за унцию соответственно.
---
---
---
ПРИМЕЧАНИЯ:
*Все относительные изменения, приводимые в тексте данного обзора, отнесены к соответствующему периоду предыдущего года, если иное не указано явно
**В подробностях данный материал представлен в архиве ленты новостей и обзорных материалов МеталлИндекс.ру
Автор обзора: Фил Мирзоев, philll05@mail.ru
